大宗商品暴跌背后的原因为何？

原作者: Bluford Putnam|来自: 芝商所|2023-11-14 16:46

2023年大部分时间，多种大宗商品的价格都呈现出下跌走势。很大部分原因与中国经济有关，但这并不是全部的原因。

除受到中国经济表现影响以外，大宗商品市场面临的另一个关键挑战就是美元强势。大宗商品都以美元计价，而且通常被看作对冲美元贬值的工具。因此当美元走强时，大宗商品的上涨可能会面临阻力。

2023年农产品价格走低便是中国需求疲软和美元强势综合作用的典型表现，同时气候相关担忧所产生的影响暂时有所减弱。

被视为全球经济增长风向标的“铜博士”也不断走跌。但我们注意到，相比美元走强或对美国经济的依赖，铜价下跌或许与中国经济关系更为密切，毕竟中国的铜进口量相当可观。

除中国经济和美元以外，供应状况和地缘政治形势也会产生影响。7至9月，尽管大宗商品呈现颓势，但美国原油逆势上扬，仅在10月初出现明显下跌。

2023年夏季油价上涨的主要原因是沙特采取限产措施。但随后由于中国经济以及美债收益率上升可能导致美国经济衰退引发担忧，油价转而下行，直至中东政治紧张局面打破这一态势。

作者: 芝商所董事总经理兼首席经济师 Bluford Putnam

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