货币共给测，钱去了哪里？又到哪里去？ - 宏观能力 - 24KRMB.COM

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王成实盘认证 发表于 2023-4-18 10:17:00 | 显示全部楼层

作为一名职业玩家，让小白也学会把宏观分析落实到投资实处系列文章，货币共给测篇。

小白科普：我国现行货币统计制度将货币供应量划分为三个层次：(1)流通中现金(M0)；(2)狭义货币供应量(M1)；(3)广义货币供应量(M2)；

其中，M1M2增速差我们也叫剪刀差，对经济增长具有较强的前瞻意义；社会融资规模是全面反映金融与经济关系，以及金融对实体经济资金支持的总量指标。

大大道至简的理解为：如果M1M2增速差是负值，并且在扩大则大概率名义GDP增速则会下滑(增速下滑)，反之如果M1M2增速差是正值，并且在扩大则大概率名义GDP增速则会攀升，M1M2增速差往往领先GDP增速；

案例：我在2021年初我说股市中长期要见顶经济可能要下滑，但那时候的GDP增速来看，向好的，但是M1M2增速差已经连续2个月转为负值，意味着经济可能要下滑；因为春江水暖鸭先知！毕竟人们和企业的口袋里面的等钱是很敏感的；

其中，我个人在实盘交流群内提到一个关于我经常用来判断实体经济及投资的一个笨方法方法：看M1和M2的同比增速，如果都纷纷连续上行，则意味着实体经济中能够投资的机会正在减少。那么，当前是不是这么一回事呢？

根据中国人民银行数据显示，截至2023年03月，我国货币供应量M0同比增长11.00%，M1同比增长5.10%，M2同比增长12.70%，我国货币乘数指标达到7.86倍；

上图中文我们可以看到自2022年1月开始M1和M2的同比增速纷纷上行；那时候你是否离开股市了？

此时，钱去了哪？钱的流动无非是两类：避险或者冒险，投资是处于冒险，如果实体经济中能够投资的机会减少，则钱有可能投向股市，但是有限，因为实体不行的时候股市也好不到哪里去，即：M2中证券客户保证金占比并没用形成很大的增量；

最大的可能流向就是进入了银行的柜子；那么，怎么能证明这一点呢？看商业银行的存贷比，会看到存贷比会攀升，也就是人们把钱存起来了，反过来说，如果看到存贷比在攀升，则也就有可能是因为实体经济不佳或人们的实体投资活动正在减少；

截至2022年12月，我国商业银行当季度存贷比为78.75%，资本充足率达到15.17%，净息差达到1.91%。

上图中文我们可以看到：去年存贷比大幅攀升，你还沉寂在股市里面不能自拔？

其次我们看社会融资规模，图前面所言它是全面反映金融与经济关系，以及金融对实体经济资金支持的总量指标，是指一定时期内实体经济从金融体系获得的全部资金总额，是个增量概念。

金融机构各项存款余额从2021年8月开始攀升，目前达到2739100亿元，同比增长12.70%；

看了上面的内容，我相信很多小伙伴知道了钱去了哪里；简而言之都在避险！也正因为如此，虽然我在去年9月提到A股虽然要筑底，但不会有牛市，并且价值股为主；直到今年3月我才提到利用本次的回落可以适当布局成长股；

一季度社融增速10％，信贷增速11.8%，M2增速12.7%，但M1增速仅为5.1%，今年一季度信贷和社融连续超预期，但PPI增速下行、贷款利率低迷，似乎存在矛盾。体现出进入实体经济运转、形成企业活期存款的效率较低，也就是所谓“资金空转”现象；通过历史会发现，“资金空转”期间往往股市也处于下行或震荡期间；这也符合我在去年展望今年的时候说今年股市不会有牛市。震荡可能很多的观点；

而在今年，3月我才提到利用本次的回落可以适当布局成长股；这又是为何呢？我们预计下半年随着银行信贷扩张节奏边际放缓、需求继续恢复，M1增速有望上行，贷款利率有望企稳，资金“空转”现象也有望减少。

留给各位小伙伴，一个问题，直到了过去一年多来资金去了哪里后，那么，你们可否判断出目前又往哪里去呢？