玉米供应压力仍然较大，下跌会成为长期趋势吗？

出口方面，截止12月22日，巴西玉米预计12月到港我国219.43万吨。截至12月22日，下半年我国配额内进口巴西玉米1月船期到港成本在2184元/吨左右，美西玉米1月船期到港成本2203元/吨左右，蛇口港散粮成交价为2540元/吨，巴西玉米相较美西玉米当前略有优势。截止12月22日本周，11月玉米进口量359.08万吨，环比上月204.42万吨，增加24.16%；同比去年11月增加384%。1-11月我国玉米进口量累计2218万吨，同比增加12.3%。11月进口美国玉米14.71万吨，环比上涨5.37%%；进口巴西玉米322.10万吨，环比增加78.87%；进口乌克兰玉米5.07万吨，环比增加644%。总体来看，我国进口巴西玉米数量最大，占比达89.7%。上周国内现货市场价格震荡走弱。产区方面：东北产区玉米上量有所增加，市场收购谨慎，贸易商订单较少，多数玉米流向当地深加工企业，深加工收购价格下调频率加快；华北上周天气较好，本地粮源逢高出货，加之东北粮阶段性流入，深加工到车量迅速攀升，价格重回弱势。销区方面：饲料养殖需求低迷，南方进口谷物到港仍然较多，饲料企业采购节奏放缓，维持最低安全库存滚动补库。总体来看，2023/24年可能面临着美国、乌克兰、南美接连增产的局面，尽管消费亦有所上升，但最终的结转库存亦将有明显增加。

但目前来看，巴西未来天气仍然很关键，在持续中西部持续干旱少雨情况下，大豆生产推迟可能会影响二季玉米种植。从国内供需结构来看，新年度产量明显增加，深加工消费稳定增长，饲料消费预期偏弱，整体上仍是产不足需格局，但玉米进口明显增加，目前市场预期总体上倾向于平衡表将变得相对宽松。

在上市早期，新玉米卖粮节奏决定了供应压力的大小，使得玉米市场整体偏承压。但经过前期大幅下跌期货市场已经对这些利空有所消化，再加上中储粮可能入场收购玉米，玉米市场也不排除阶段性的反弹的出现，但总体下跌趋势未改。

策略：操作上待反弹后逢高抛空。