01关联性总览
经 济 运 行 GDP 高频M1M2增速差对经济增长具有较强的前瞻意义 名义GDP增速会更多的体现价格因素所产生波动 M1M2增速差与名义GDP增速之间存在明显的相关性 M2 是 GDP 领先指标 货币与融资与GDP走势呈正相关 关联性 物价 名义 增速 CPI M1增速 进口价格指数 反映国际因素对国内价格波动的作用 M1为流通中的货币量参考，会直接影响作为价格指数的CPI 代表了输入型通胀的因素 PPI 细分项 生活资料 生产资料 食品、衣着在 CPI 中均有对应项目 采掘工业、原材料工业、加工工业 生产和生活资料分项增速情况 GDP平 减指数 材料 价格 商品 国内 农业 工业 能源 农产品和家畜 黑色金属、有色金属、贵金属与化工 油气，煤炭为代表 国际 黄金、原油、进口 因素 分析 关联性 CPI的走势 与货币发行量尤其是 M1M2的差额密切相关 货币与融资与 GDP走势呈正相关 货币发行量的差额通 常领先CPI走势 新订单 、在手订单以及新出口订单共同构成宏观经济内外需求的表现 企业当前生产状况，海外供给的进口指数，以及企业采购和就业指数 关联性 制造业PMI领先股指 1个季度左右 景气 情况 制造业 PMI 非制造业 PMI 需求端 供应端 商务活动，服务业，建筑业，地产开发 宏 观 关 联 性 国 内 增 长 投资 固定资产投资 按建设性质划分，新建项目是固定投资的主体 按构成划分，建筑安装工程形成绝对的占比优势 民间固定资产投资情况 分项 农村，城镇固定资产投资 关联性 10年期国债收益率大周期对于 固定资产投资完成额的波动有 很好的追踪效果 国际收支 经常账户 进口总额不断上升 官方储备 外汇，黄金 银行代客结汇。央行外汇占款 货物进出口 进出口总量 贸易 关联性 MSCI欧洲指数和沪深300 成正比 国 际 市 场 货币 商品 关联性 美元和黄金长期成反比关系 人民币和美元成反比 纸币贬值则黄金升值 商品货币 避险商品 原油 加元，澳元等 黄金 关联性 原油和日元成反比 关联性 美元涨的背景下大商品跌 大宗商品涨的背景下美元跌 美元 黄金 人民币
02/经济运行
经 济 运 行 GDP 实际 增长 已公布的数据中观察运行态势 反映出价格变动在市场中所扮演的角色 从相关指标中形成预期展望 区分实际GDP与名义GDP的增速 高频M1M2增速差对经济增长具有较强的前瞻意义 名义GDP增速会更多的体现价格因素所产生波动 M1M2增速差与名义GDP增速之间存在明显的相关性 M2 是 GDP 领先指标 货币与融资与GDP走势呈正相关 三大产业贡献率格局 三大需求对经济增长的贡献率存在明显差异 工业用电量（40%） 铁路运货量（25%） 银行中长期贷款余额（35%） 关联性 物价 克强 指数 衡量及评估中国GDP增长量 名义 增速 贡献 率 行业实 际增速 CPI 三因素分析 猪肉价格 M1增速 进口价格指数 代表了CPI食品部分所传递的价格波动因素 反映国际因素对国内价格波动的作用 M1为流通中的货币量参考，会直接影响作为价格指数的CPI 代表了输入型通胀的因素 细分项分析 食品价格 价格的抬升将会持续作用于综合物价的形成 非食品价格 考虑猪肉供给的缩减 PPI 双因素分析 细分项分析 进口价格指数 工业增加值的增速 生活资料 生产资料 食品、衣着在 CPI 中均有对应项目 采掘工业、原材料工业、加工工业 生产和生活资料分项增速情况 关联性 GDP平 减指数 材料 价格 大宗商品 国内 农业 工业 能源 农产品和家畜 黑色金属、有色金属、贵金属与化工 油气煤为代表 国际 黄金、原油、进口 CPI的走势 与货币发行量尤其是 M1M2的差额密切相关 货币与融资与 GDP走势呈正相关 就业 劳动力市场重要参考 就业人员主要向第三产业倾斜 求人倍率 失业保险 中国就业市场景气指数 城镇登记失业率 劳动力市场主要指标 私营企业为主的其它单位成为吸纳就业的主要力量 国有企业和城镇已经不再是吸纳就业的主力 失业状况 农民工 生产的边际放缓、消费数据的平淡、投资的走弱，也进一步地反映到了就业数据中 农民工就业受地产投资影响显著，后者存在季节性 农民工主要输出地是西部，主要输入地为东部 景气情 况 制造业 PMI 非制造业 PMI 需求端 供应端 新订单 、在手订单以及新出口订单共同构成宏观经济内外需求的表现 企业当前生产状况，海外供给的进口指数，以及企业采购和就业指数 企业当前生产状况，海外供给的进口指数，以及企业采购和就业指数 关联性 制造业PMI领先股指 1个季度左右 工业生 产 国有与私营工业企业对比 主要工业品产量 上游 中游 下游
03/增长动力
增 长 动 力 消费 社会消费品零售总额 代表一定时期内人民物质文化生活水平的提高情况，反映购买力的实现程度以及零售市场的规模 投资 关联性 贸易 义乌中国小商品指数简称“义乌指数” 收入与支出 线上与线下销售 人民生活 就业与工资 消费结构 商品零售行业 基础性生活消费 与地产周期修改消费 消费升级类以及其他 基础生活消费占比超一半，消费升级占比二成，地产相关消费占比一成 零售农畜医药 中国成都中药材价格指数 全国首个中药材指数和西部地区的首个国家级商品指数 22个省市生猪，玉米，豆粕，鸡蛋平均价 零售食品饮料 全国乳制品 酒类 酒店旅游行业 在线旅游 我国部分城市机场旅客吞吐量 固定资产投资 按建设性质划分，新建项目是固定投资的主体 按构成划分，建筑安装工程形成绝对的占比优势。 民间固定资产投资情况 分项 农村固定资产投资 城镇固定资产投资 多维度 10年期国债收益率 运行的大周期对于 固定资产投资完成额 的波动有很好的追踪 效果。 地产开发投资 供应端 销售端 新开工面积 商品房和住宅的新开工面积 九大房企销售均价 基建投资 主要包括交通运输，机场，港口，桥梁，通讯，水利及城市供排水供气，供电设施 提供无形产品或服务于科教文卫等部门所需的固定资产 概要 国际收支 经常账户 进口总额不断上升。发达国家中，主要从欧盟各国进口 官方储备资产 外汇和黄金储备 银行代客结汇。央行外汇占款 双边贸易方 中欧贸易最为 活跃其次为美国 货物与进出口 货物与进出口 进出口总量
04金融信贷
AI人工智能
AI大模型 2013年 谷歌AI 学会策略类游戏 2012年 深度学习算法 在图像分类任务 取得突破 2016年 谷歌推出TPU 加速机器学习 过程 2017年 AlphaZero 2018年 GPT大模型 2021年 Alphafold实现 蛋白质结构预测 2022年 ChatGPT 算力+数据 CV大模型 科学计算大模型 NLP大模型 利用计算机模拟、延伸及 拓展人类语言能力 语言的歧义、文化差异及 多样化、情感分析困难 以多个数据信息维度约束 来验证情感分析及文本分 析的准确性 计算机模拟生物视觉，理 解数字图像和视频，并提 取目标信息 高效率完成再现、预测和 发现客观世界运动规律及 演化特征的全过程 打通数据融合以突破 3D/4D获取瓶颈 3D/4D数据识别面临变形、 光照、遮挡等问题；数字人、 数字孪生的数据获取困难， 算法处理复杂 科学计算大模型对开发者专 业知识要求严苛，高质量训 练数据的获取成本高，导致 模型整体研发成本昂贵 科技大厂与科研院校加强 合作 沪深标的 数据爆炸 算法迭代 计算和存储 能力增长 1965年 摩尔定律 1997年，IBM 战胜卡斯帕罗夫 2002年 云存储、云计算诞生 2004年 分布式技术 2006年 Hadoop技术 2005年 1G磁盘存储成 本降至2美元 2010年 开始使用GPU 训练AI模型 1991年 万维网开放 1958年 神经网络提出 2007年 iPhone发布 2005年 全球互联网用户超10亿 1965年 专家系统诞生 2010年 全球智能手机 销量超3亿部 1989年，CNN算法 应用于图像识别 1997年 网页评级算法 2006年 深度学习兴起 2009年 引入Spark算法 处理大数据 融合 理解能力 应用场景 计算性能 多模态大模型 基础层 应用层 工具：金山办公 建筑：广联达 算力：中科曙光 法律：通达海 交通：佳都科技 股软：同花顺 教育：科大讯飞 网安：安恒信息、奇安信 大模型：360，科大讯飞 医疗：创业慧康，久远银海
信息产业
信息产业
信息产业 上游 半导体 原材料 分立器件 集成电路 元器件 有源器件 无源器件 印刷电路板 配件 中游 电脑设备 输入输出设备 电脑整机 PC 专用机 下游 软件服务 系统软件 应用软件 通信设备 互联网 LED LED芯片 LED产品 单晶硅 稀土 引线框架 主机设备 终端设备 传输设备 通讯配件 行业应用 游戏 媒体 电子商务 基础服务 广告 影视 B2B B2C C2C 耳机 音响 键盘 鼠标 摄像头 显示屏 打印机 GPU 光驱 电源 主板 硬盘 氧化钐 氧化铒 稀土精矿 稀土永磁 稀土金属 稀土氧化物 光刻机 湿蚀机 单晶炉 探针机 物镜系统 离子注入机 电感器 电阻器 薄膜电容 电容器 石英晶体 柔性电路板 印制电路板 刚挠结合板 SMT(表面贴装技术) 注塑件 基材 电子薄膜 半固化片 ITO导电膜 页游 手游 网游 端游 游戏运营 游戏辅助工具
大宗商品分类
商品 化工 PTA 纯碱 甲醇 尿素 沥青 乙二醇 聚丙烯 纸浆 橡胶 苯乙烯 塑料 短纤 20号胶 油脂油料 豆粕 花生 豆油 菜粕 棕榈油 菜油 豆一 豆二 菜籽 焦煤钢矿 螺纹钢 铁矿石 锰硅 硅铁 热卷 不锈钢 焦煤 焦炭 线材 非金属建材 玻璃 PVC 纤维板 胶合板 贵金属 黄金 白银 软商 棉花 白糖 棉纱 能源 原油 燃油 低硫燃油 LPG 动力煤 谷物 玉米 粳米 晚籼稻 粳稻 普麦 早籼稻 强麦 农副产品 苹果 玉米淀粉 鸡蛋 生猪 红枣 有色 镍 铝 锌 铜 锡 工业硅 铅 聚酯链 化工 PTA 乙二醇 短纤 玉米链 谷物 玉米 农副产品 玉米淀粉 生猪链 油脂油料 豆粕 谷物 玉米 农副产品 生猪 饲料 油脂油料 豆粕 菜粕 谷物 玉米
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