检修已成往事，纯碱继续阴跌

2024-1-10 20:03

周三，纯碱全天弱势运行，主力合约午后扩大跌幅，最终收盘报1848元，跌幅5.13%，日线图录得五连阴走势，并触及一个月半月低点1843元。值得注意的是，自12月8日触及2413高点一路下滑后，纯碱主力合约价格累计下跌超过23%。

　　从背后驱动因素来看，在近期国内政策端发力放缓，房地产销售数据环比下降的背景下，玻璃厂对于后市的消费预期有所转弱，进而对于上游纯碱的采购较为谨慎，对于高价纯碱的接货意愿较差。因此国内纯碱现货报价不断下调，周内华中、西南及西北地区轻重碱市场价格下调50-200元/吨，助推了期货盘面的悲观情绪。

　　除了需求弱势，纯碱供给及库存端的压力也在逐渐显现。天气好转后厂家限产也基本结束，行业开工率日内已提升至90%以上的高位，且内蒙阿拉善产能三线本月或继续释放供应量，上周纯碱产量环比增加1.3万吨至66.3万吨，未来供应压力或仍有提升。

　　因此纯碱厂库虽然维持低库存局面，但上周已经出现了累库迹象，后续可能随着供应的增加令库存绝对值进一步升高，价格短期或延续弱势。不过，鉴于目前现货价格未出现崩塌，盘面又存在较大贴水，还需谨慎对待纯碱期价下跌的幅度。

纯碱市场已经由供需平衡逐渐转向累库状态，中下游采购相对不积极。大多数企业已在节前完成一定量的备货，原料库存连续数周增加，市场对于高价碱存在一定的抵触心理，碱厂待发订单量减少，现货价格持续下行。此外，一些企业选择采购国外纯碱，进口货源逐步到港，填补了国内供应紧张的缺口。

华闻期货投研团队表示，纯碱主力2405合约作为远月合约，高基差阻力较强，近期波动可能较为剧烈，主力合约价格收窄的过程不会过于顺畅，长期来看，现货有继续走弱可能。近期风险较大，短期纯碱期货价格有出现修复基差行情可能。

回顾2023年，由于新增产能规模大且投产时间集中，市场供需关系迅速转变，导致2023年全年纯碱主连从“一路下跌”到“大起大落”的“W型”走势。

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