[A股] 10倍股基因

aisearch 发表于 2024-4-22 01:45:43 | 显示全部楼层

本文整理自原文《错杀》，原作者：中信证券

我们按如下3个逻辑，筛选了近10年的10倍股：

上市日期满1年，避免新股效应；
近10年期间，最低价较最新收盘价的累计涨幅超10倍；
近10年中，若出现过某一段10倍情形，但最新收盘价不足10倍，则不计入。

按照上述较为严格的规则，我们共筛选而得50只个股。虽然历史数据不能代表未来表现，但我们可以从中分析、挖掘10倍股可能存在的共性因素。

总结来看，除了我们熟知的行业空间外，10倍股可能还存在以下5大特点。

更快、更持续的成长速度
资本市场中，各方资金对于股票的出价，往往包含着对于股票未来成长的预期。
在某些特殊阶段，成长股投资者其实更愿意看到上市公司通过低价扩张等方式，快速抢占市场话语权，进而放低对利润的要求。
我们梳理2014年以来的年报数据，可以发现，近10年的10倍股，在营收增速上可以说是遥遥领先，每一年都优于A股其他公司。年平均营收增速达到32.17%，接近其他公司的4倍。也就是说，10倍股有更高的成长能力。

不同类型公司平均营业收入变化

10倍股基因

更持续的赚钱能力
对于投资来说，营收给了市场想象空间，但终究还是要赚到钱，也就是产生利润。
我们继续梳理2014年以来的年报数据，可以发现，近10年的10倍股，平均利润每年都在上涨，从未出现过下滑。增速上，除了在2015年低于A股其他个股外，其他时间都是10倍股占优。
具体来看，近10年的10倍股利润总额，从2014年的平均8.34亿元增长到了2022年的78.55亿元，年平均增速33.71%，而其他公司的年平均增速则为5.13%。
也就是说，近10年的10倍股，在营收高成长的同时，也在快速兑现着利润，且利润增速高于营收增速，成本获得了控制。

不同类型公司平均利润总额变化

10倍股基因

更健康的财务
利润会说谎，现金不会。
正如巴菲特所说，“现金就像是氧气”。对于投资来说，我们不仅要关注财报表面的营收、利润，更要关注财务健康状况，以免出现流动性危机而失血坍塌。
我们在此用一个相对普适的指标，也就是流动资产对流动负债的比率，观察10倍股的偿债能力。可以发现，近10年的10倍股，按年报数据计算，2014年以来平均流动比率均在2.7以上，均优于其他公司。

不同类型公司平均流动比率变化

10倍股基因

更强的大股东资金实力
熟悉资本市场历史的朋友应该知道，历史上，大股东的财务状况往往会影响着上市公司的经营，极端情况甚至也发生过侵占情况，进而牵连到上市公司。
最新数据显示，近10年的10倍股，第一大股东的平均质押率为21.59%，而其余公司则高到了46.70%。
也就是说，10倍股的大股东，资金实力优，潜在的隐患也更小些。

中小微贡献更多
接下来，我们看看近10年10倍股的市值分布。
按最新收盘价计算，这50只10倍股，有30只在10年前的市值在50亿元以下，占比60%，超过半壁江山。百亿以下的贡献占比则达到了84%。
也就是说，近10年的10倍股中，曾经的中小市值是绝对的主力。

近10年10倍股分布

10倍股基因