外媒：摩根大通或将中国国债纳入新兴市场指数

新闻配图

《华尔街日报》援引摩根大通报道称，该银行已将规模达2.2万亿美元的在岸中国国债市场纳入评估，以决定是否将其加入自己的摩根全球新兴市场多元化债券指数。

一旦纳入将有数十亿美元资金自动进入中国的人民币债券市场，因追踪该指数的投资者管理的资金规模预计达到1800亿美元。

除了摩根大通以外，美国花旗银行也在考虑将中国国债纳入全球国债指数。

花旗集团固定收益指数此前在官网宣布，中国修改监管政策，进一步向投资者开放债券市场，为花旗考虑将中国债券纳入国际指数创造机会，花旗对此表示欢迎。

本月早些时候，国际知名投行花旗集团表示中国债市开放为将其纳入全球国债指数创造机会。

花旗集团固定收益指数周四在官网宣布，中国修改监管政策，进一步向投资者开放债券市场，为花旗考虑将中国债券纳入国际指数创造机会，花旗对此表示欢迎。

据中国央行公告称，鼓励境外机构投资者作为中长期投资者投资银行间债券市场，符合条件的境外机构投资者可在银行间债券市场开展债券现券等经中国人民银行许可的交易。

满足花旗集团全球国债指数的必要条件有三，一旦这个国家满足了全部条件，将会宣布该国有资格被纳入指数当中。

一是、最低市场规模需超过500亿美元、400亿欧元及5万亿日元。

二是、信用状况，国内长期信用评级需要至少为标普A-以及穆迪A3。

三是、不存在进入障碍。

如果在宣布后持续三个月满足以上三个条件，该国将会被纳入指数。

中国国债多年前已满足国际指数前两个条件，何时满足第三个条件才是能否纳入的关键。

根据官网资料显示，花旗全球国债指数(Citi World GovernmentBond Index)有超过25年的历史，包含超过20个国家的主权债券，目前市场价值约19.7万亿美元，资产管理规模(AUM)约为2万亿美元。

纳入中国债券能提高收益率

但也许对于中国债券被潜在纳入指数最有趣的问题是有关其对投资者回报率的影响上。

“就WGBI而言，纳入中国的债券一般来说能在收益率稀缺的时期提供更高的收益率，”花旗分析师Terence Scheit和Hing Wong在研究报告中写道。“对新兴市场指数而言，中国的加入将抑制收益率水平，但是......一个好处会通过（降低）整体的波动率体现出来。”

从图表来说，收益率回升看起来是这样的：

除了亚洲政府债券指数外，其他指数纳入中国债券后，收益率都将出现上涨

经过风险调整后的债券收益率

当然，纳入基准指数往往对所涉及的资产造成意想不到的效果。虽然中国政府债券的风险调整表现优于大盘，但这要部分归功于低波动，并且也是封闭受控债券和汇率体系的一个好处。不过随着市场更为开放，这可能很快出现变化。

中国债市风险正在攀升

根据中央结算公司(中债)公布的最新数据，中国虽然正对外国投资人扩大开放债券市场，但后者却正以史上最快速度退出。呼应专家们纷纷警告，中国债市风险正在攀升。

中债统计显示，今年1月全球投资者持有的中国债券规模锐减496亿元人民币(76亿美元)至5530亿元人民币，创2014年7月统计有史以来单月最大降幅。且较去年8月中国股灾时的债市卖超227亿元人民币，足足高出一倍多。

Aberdeen资产管理驻伦敦新兴市场债务部主任EdwinGutierrez指出，过去半年人民币贬值了3%，投资者持续将资金撤出中国而非投入；“人们对中国的看法如此悲观，且对于人民币走势感到紧张，我不预期大量资金会朝中国去。”

中国是全球第三大债市，而央行上个月24日才推出进一步开放债市的措施，宣布境外商业银行、保险公司、券商、基金管理公司及年金基金投资中国银行[-0.29% 资金研报][-2.33% 资金研报]同业间债市，不再受到配额限制。不过，国际评级机构穆迪周三却下调中国主权信评展望，由原本的稳定降至负面。

在目前中国5.4万亿美元未清偿债市中，外资持有比重仅1.6%，因此北京希望吸引更多外资投入，以加大人民币的使用。但法国兴业银行[0.19% 资金研报][-2.28% 资金研报](SocieteGenerale)驻香港亚洲除日本外利率策略部主任张淑娴表示，2月份中国债市资金外流很可能减缓，然而除非中国经济成长以更持久的基础反弹，否则来自新兴市场的资金外流压力很可能会一直存在。

债市巨擘PIMCO(太平洋[2.91% 资金研报]投资管理公司)及知名投资管理公司施罗德(Schroders)上周双双指出，中国资产提供的收益利率，虽然在全球主要国家中名列前茅，但汇率风险却挫伤全球对其需求。