百年美股第一人:利弗莫尔

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1999年《纽约时报》发起了一个名为“百年美股第一人”公众投票，参与投票的有“金融大鳄”索罗斯，最牛基金经理彼得·林奇、股神巴菲特等等，但最终高票当选却是已故半个世纪的杰西·利弗莫尔，这个公众号头像就是他。

他的一生跌宕起伏、轰轰烈烈：

1877年，利弗莫尔诞生于贫困家庭，他14岁怀揣5美元入市；
1907年，利弗莫尔通过做空、做多股票赚得300万美元，连金融大鳄JP摩根都找他求情；
1908年，做棉花期货破产，短时间内又赚回身家财富；
1915年，再次破产；
1919年，利弗莫尔垄断棉花期货，时任美国总统威尔逊都在白宫请求利弗莫尔将棉花期货平仓，以求挽救危机；
1929年，美国大萧条时期前夕，他精准预测并靠做空在几天内赚取1亿美元，相当于今天的近200亿美元；
1934年，第三次破产；
1940年，一代传奇在家庭和精神的双层折磨下，自杀身亡。

他用几十年的经验和亏损出版了自述传记《股票作手回忆录》，被股民奉为圭臬。巴菲特非常推崇地讲到：“读再多的投资书籍也不见得能笑傲江湖，但连这本书都没读过，盈利基本上等于妄谈”。

经历了破产的利弗莫尔并未一蹶不振，而是学习并适应新规则，精进自己的交易方法。针对报价的延迟，他放弃超短期的盈亏，转而去判断中长期趋势。“只要认识到趋势在什么地方出现，顺着趋势投资就能得到好处”利弗莫尔是趋势交易的奠基人。

1906年股市正火爆，利弗莫尔却发现市场发生了钱荒，现有经济环境已无法支撑牛市，一场股灾在所难免。于是他开始大举做空，但他比市场早了一步，还没等到市场的转折他就想凭一己之力逆天改命，结果被市场狠狠地教育，这次亏损使利弗莫尔学到，要耐心等待市场趋势的到来。市场没有亏待他，1907年，利弗莫尔终于等到了熊市到来的信号，他加大杠杆，做空市场，以至于金融泰斗J·P·摩根都请利弗莫尔高抬贵手，停止做空。

利弗莫尔的10个交易法则

1. 投资从无新鲜事。所有的一切都是轮回。
Nothing new ever occurs in the business of speculating or investing in securities and commodities.

2. 没有人可以从每天、每周的频繁交易里始终盈利。
Money cannot consistently be made trading everyday or every week during the year.

3. 在得到市场印证之前应对自己的观点有所保留。
Don't trust your own opinion and back your judgment until the action of the market itself confirms your opinion.

4. 市场总是对的，但个人的观点往往是错的。
Markets are never wrong - opinions often are.

5. 投机要赚大钱交易就要自始至终地盈利。
The real money made in speculating has been in commitments showing in profit right from the start.

6. 如果股票和市场都如期表现，则不必急着获利了结。
As long as a stock is acting right, and the market is right, do not be in a hurry to take profits.

7. 不要从股民炒成了股东。
One should never permit speculative ventures to run into investments.

8. 投机所亏的钱远没有放任自流地投资所亏的多。
The money lost by speculation alone is small compared with the gigantic sums lost by so-called investors who have let their investments slide.

9. 不要仅仅因为股票暴跌而急着抄底。
Never buy a stock because it has had a big decline from its previous high.

10.不要仅仅因为股票涨了很多而急着套现。
Never sell a stock because it seems high-priced.

利弗莫尔的交易策略

　　（1）赚大钱不是靠个股价起伏，而是靠主要波动，也就是说不靠解盘，而靠评估整个市场和市场趋势。能够同时判断正确又坚持不动的人很罕见，Livermore发现这是最难学习的一件事情。但是股票作手只有确实了解这一点之后，他才能够赚大钱。

　　（2）Livermore的交易系统的精华，是以研究大盘趋势为基础。一定要等到大盘上涨时，才开始买进，或者在大盘下跌时，才开始放空。 Livermore说世界上最强、最真实的朋友，那就是大盘趋势。当市场犹疑不决或是上下振荡的时候，Livermore总是呆在场外。 Livermore不遗余力地一再重复这些原则：一厢情愿的想法必须彻底消除；假如你不放过每一个交易日，天天投机，你就不可能成功；每年仅有廖廖可数的几次机会，可能只有四五次，只有这些时机，才可以允许自己下场开立头寸；在上述时机之外的空当里，你应该让市场逐步酝酿下一场大幅运动。

　　（3）操作时一定要追随领头羊，其他股票何去何从用不着考虑。你关注的重点应该是那些领头行业和强势行业中的领头股票。领头羊股票的一个重要特征是突破阻力区域、率先创造新的最高价格。要保持思想的灵活性，记住，今天的领头羊也许不是两年之后的领头羊。正如妇女的衣服、帽子、人造珠宝的时尚总是随着时间的推移而变化，股票市场也不断抛弃过去的领头羊，新领头羊取代了旧领头羊的位置。以前牛市中的领头羊股票很难成为新的牛市中的领头羊股票，这是很有道理的，因为经济和商业情况的变化将产生更大预期利润的新的交易机会。

　　（4）坚决执行止损规则。Livermore把自己的首次损失控制在10%以内。Livermore说，确保投机事业持续下去的惟一抉择是，小心守护自己的资本帐户，决不允许亏损大到足以威胁未来操作的程度，留得青山在，不怕没柴烧。

　　（5）坚决执行向上的金字塔买入原则。请记住，股票永远不会太高，高到让你不能开始买进，也不会低到不能开始卖出。但是在第一笔交易后，除非第一笔出现利润，否则别做第二笔。Livermore说，如果你的头笔交易已经处于亏损状态，就绝不要继续跟时，绝不要摊低亏损的头寸。一定要把这个想法深深地刻在你的脑子里。只有当股价不断上涨的情况下，才继续购买更多的股份。如果是向下放空，只有股价符合预计向下走时，才一路加码。Livermore喜欢做空那些价格创新低的股票。

　　（6）避免购买那些低价的股票。大笔的利润是在大的价格起伏中获得的，它通常不会来自那些低价的股票。

一个成功的交易者应该永远学习3件事情

（1）市场时机，（2）资金管理，（3）情绪控制。

Richard Smitten在他的著作中总结了Livermore的市场规则、时机规则、资金管理规则，且明确指出：投机者必须控制的最大问题就是他的情绪，情绪控制是市场中最重要的因素。

利弗莫尔 (短线狙击手)的投资原则

利弗莫尔相信，股市是最难取得成功的地方之一，这里牵涉到许多人和人性。这也是很难一展所长的地方，因为控制和克服人性十分困难。利弗莫尔对市场的心理层面非常感兴趣，曾经去上心理学课程，所花心血不亚于研究证券。他十分热中于了解市场的每一个层面，即使大部分人可能不认为那些领域和证券业搭得上边，而他却愿意掌握每一个机会，去改善操作技巧。从1892年到1940年，利弗莫尔积极参与股票操作长达48年，度过了无数次的兴衰起伏、破产和惊人的财富。最后，他发展出几套操作获利的策略。

　　第一，并非每个人都适合操作股票。愚蠢、懒惰、情绪有欠平衡、尤其是想一夕致富的人，不适合从事这一行。冷静的头脑是操作成功的关键素质，唯其如此才能维持健全的精神平衡状态——不被希望或恐惧牵着鼻子走。利弗莫尔认为以下三样特质不可或缺。

　　① 控制情绪（控制影响每一位交易人的心理层面）

　　② 拥有经济学和景气状况基本面的知识（这是了解若干事件对市场和股价可能造成什么影响的必要智慧）

　　③ 保持耐性（愿意放手让利润愈滚愈大，是杰出交易人不同于平庸交易人的特质）

　　另外，他认为以下四种关键技能和特质也是必备的。

　　① 观察──只看事实资料。

　　② 记忆──记住关键事件，以免重蹈覆辙。

　　③ 数学──了解数字和基本面。这是利弗莫尔天赋异禀的才能。

　　④ 经验──从你的经验和错误中学习。

　　第二，频繁交易（每天或者每个星期操作），是失败者的玩法，不会取得太大的成功。操作股票获利的时机有许多，但有些时候，应该缩手不动，绝不操作。当市场缺乏大好机会，经常休息和度假是很明智的选择。因为在纷纭的市场中，有时退居场边当个旁观者，可以比日复一日不断观察小波动，更能看清重大的变化。

　　第三，集中全力操作新多头市场中的领先股，即先等市场确认哪些股票是领先股——通常是涨势最强的股，再进场操作。集中火力操作领先股群，而不是分散投资到整个市场。避开疲软的行业，以及那些行业中疲软的股票，即不买便宜的股票。因为疲弱不振、价格下滑的股票总是很难回升，所以交易者要限制自己只买正往前冲刺、交易热络的股票。

　　某一股群中的大部分股票，后市展望相同，即“显而易见的股群倾向”。领先股群中，如果某只股票的表现异常突出，同一股群的一些股票也会有不错的表现。这是价格走势一个很重要的因素，所以交易者应该经常观察相同股群中的多只股票，密切留意动向。如果强势市场中，某一股群的股票表现不是很强，应该将该股群的头寸轧平，或者完全避开那个股群的任何股票。

　　第四，试探性操作策略和金字塔操作策略。进场操作之前，最明智的作法是先了解大盘的趋势，市场会将未来融入眼前，这也正是难以准确预测市场将来会朝哪个方向发展的原因。市场总是做它想做的事，不做交易人期望它做的事。所以，在多头市场中作多，在空头市场中放空。如果市场横向整理，就抱着现金退居场外，直到讯号证实趋势往某个方向走为止。发掘趋势的变化，是很难做的事情，因为它和交易人目前的想法、作法恰好背道而驰。这也是利弗莫尔开始使用试探性操作策略的原因。

　　该策略的执行方式是先建立一部分的股票头寸，直到买足投资者起初打算拥有的全部股数。因此，在实际着手买进前，决定好到底买多少股是很重要的一件事。这是妥善的资金管理规划下的产物，也是利弗莫尔的重要守则之一。先建立一个小头寸，测试一下那只股票。这就是试探性操作策略，目的是观察初步的研究是否正确。如果股价走势符合规划的方式，就买入更多，但陆续买进的股票，价位一定愈来愈高，这一做法就是金字塔操作策略（在股票上涨途中加码经营）。这一策略在当时听起来十分离经叛道，因为大部分人认为，要买到便宜货，应该逢低承接，而不是愈买愈高才对。但另辟蹊径的利弗莫尔认为，最近买进的股票，如果走势证明交易商是对的，放手买进更多，交易商得到的报酬便能锦上添花，投资利益更上一层楼。他总是在价格上涨途中，执行逢高摊平操作，而不是下跌时逢低摊平。

　　第五，尽速认赔出场。保护自己，不受错误的决定太大的影响，最多损失10%。

　　第六，不要轻易听信别人的小道消息和内幕信息。做好自己的家庭功课，只看事实，了解基本面。

利弗莫尔的个性名言

记住，驱动股市的不是理智、逻辑或纯经济因素，驱动股市的是从来不会改变的人的本性。它不会改变，因为它是我们的本性。

在华尔街或在股票投机中，没有什么新的东西。过去发生的事情在将来会一而再，再而三地发生。这是因为人的本性不会改变，正是以人的本性为基础的情绪使人变得愚蠢。我相信这一点。

牛和熊都可以赚钱，但猪会被杀掉。

满怀希望是人类的显著特点之一，担惊受怕同样是另一个显著特点，然而，一旦你将希望与恐惧这两种情绪搅进投机事业，就会面临极其可怕的危险，因为你往往会被两种情绪搅糊涂了，从而颠倒了它们的位置——本该害怕的时候却满怀希望，本该有希望的时候却惊恐不宁。

绝不要摊低亏损的头寸。一定要把这个想法深深地刻在你的脑子里。

真正的行情不会在一天之内就从开始做到结束。货真价实的行情总需花上一阵子工夫才能完成它的终结阶段。

不要和市场讨价还价，最重要的，绝不可斗胆与之对抗。

我宁愿使用“上升趋势”和“下降趋势”这两个词，他们恰如其分地表达了市场在一定时间内即将发生的情形。更进一步地，如果你认为市场即将步入上升趋势因而入市买进，几星期之后，经过再次研究得出结论，市场将转向下降趋势，你会发现，很容易就能接受趋势逆转的事实。反过来，如果当初持有市场处于明确的‘牛市’ 或‘熊市’的观点，而你的观点又被市场证实，现在要转变思路就难得多了。

顺便说一句，每当我失去耐心，不是等待关键点到来的时机，而是无乱交易企图快快获利的时候，就总是赔钱。

关心把事情做得正确，而不是关心赚钱。

在正确的时间买进比是否买的尽可能便宜更重要。

如果你想玩这场游戏，你就必须相信自己，相信自己的判断。

我的玩法是从大处着眼预测那些即将发生的事情。

确定的亏损不会让我烦恼，但如果我没能及时止损，这才会对财富和精神构成真正的伤害。

股市中没有多方也没有空方，只有看对的一方。

普通人不愿意被告知这是牛市还是熊市，他们只想知道具体哪只股票该买，哪只该卖，他们希望不劳而获，甚至不愿意去思考。

显而易见，除非有人愿意买进，否则你是无法卖出股票的，尤其当你做大笔交易时，这一点需要时刻牢记在心。

一不该呀二不该，你不该想发财一头钻进股市来。三不该呀四不该，你不该股价见顶你才买。五不该呀六不该，你不该明知买错不悔改。七不该呀八不该，你不该跌到底部杀出来。九不该呀十不该，你不该再次追高重复着来。

感谢分享，辛苦了

谢谢老师..谢谢老师，学习了。

欧奈尔的杯柄其实感觉也是受了他的思想的影响

学习了{:2_31:}

感谢分享，辛苦了