[期货] 甲醇基本面

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一炮就响   实盘认证   发表于 2022-7-18 10:11:39 | 显示全部楼层
在2020年以前,甲醇对煤价的变化其实并不敏感,与动力煤价格的相关系数仅在0.5左右,二者走势的贴合度并不高,更多是跟随原油等能源价格而波动,所以在很长一段时间内有“小原油”之称。其主要原因在于,2020年之前,甲醇生产厂家的利润偏高,对煤价涨跌的敏感度不高。不过,自2020年以后,煤制甲醇开始出现亏损,到2021年亏损幅度和持续时间明显加大,成本端变化对甲醇价格的影响愈发显著,二者价格的相关系数一度达到0.9。

1、产业上游
国内65%的产能是煤制甲醇,19%的是天然气制甲醇,16%的是焦炉气制甲醇。

2、下游
甲醇的主要下游产品是甲醛、二甲醚和醋酸。

3、季节性规律
年初价格承接上年年末走势,随着春节长假的临近,甲醇下游企业整体开工率下降,市场交易清淡,连续数月价格持续下跌或低位盘整,6月份受北方麦收、南方中稻播种农忙,加之南方地区入夏潮湿多雨,下游甲醛需求进入淡季的影响,甲醇价格多在此间下跌。7-10月份,国内外甲醇生产装置计划内或者意外停车检修较为集中,市场价格受到意外事件冲击较多,同时甲醇下游产品二甲醚、甲醛等纷纷进入消费旺季,价格往往也快速攀升,多数在9-11月份创下年内高点,随着年末市场需求的疲软,价格基本是见顶回落。

4、成本计算

1)煤制甲醇

原料及动力的成本一般占到甲醇总成本的80%以上,其中原料煤约占60%。

2)天然气制甲醇

主要取决于天然气的价格,同时也与天然气的成分及采用工艺有关。

3)焦炉煤气制甲醇

成本来自焦炉气的价格,但好在这些企业均与焦化企业为同一集团,所以核算的焦炉气价格不会太高,在每立方米0.4元时,甲醇的成本也应该在1500元以上。

5、价格影响因素

1、国家政策影响:甲醇作为替代能源已经成为一种趋势,替代能源的目标主要是甲醇制二甲醚替代民用液化石油气和替代柴油、甲醇燃料替代汽油、甲醇制烯烃替代传统的石化原料,为指导甲醇及相关行业的健康、有序发展,国家出台了一系列政策措施,如2006年国家发改委编制的《煤化工产业中长期发展规划》对煤制甲醇替代能源的发展进行了规划布局。

2、国际能源价格:由于国际甲醇生产装置中90%以上采用天然气作原料,因而天然气价格的波动,必将影响国际甲醇价格的波动。例如,2008年国际天然气价格出现了大幅上涨,以美国HenryHub的天然气价格为例,2007年末为7.16美元/百万英热单位,2008年5月底价格达到11.31美元/百万英热单位,上涨了57.9%。

3、国内外新增产能:甲醇燃料、二甲醚和甲醇制烯烃的预期消费刺激了甲醇的大规模建设。国际方面,近年来,天然气的开发利用得到迅速发展,特别在中东、拉美和北非地区,由于天然气资源丰富、价格便宜,吸引了众多投资者的目光。

4、国内外大型装置减停产:由于甲醇装置日趋大型化,年产百万吨级装置已投入运行,这些大型或超大型装置一旦检修或意外停车均会影响市场供应而引起价格波动。例如,2002年末,马来西亚纳闽岛的66万吨/年装置因故障处于低负荷运行,印尼Kaltin甲醇公司66万吨/年装置因天然气供应不足而以75%负荷运行,导致东南亚市场甲醇价格上涨至210~220美元/吨,国内甲醇也上涨到2130~2200元/吨。

5、下游需求:甲醇是一种重要的有机化工原料,在我国是除乙烯、丙烯、苯之后的第四大化工原料,在化工、医药、轻工、纺织等行业具有广泛应用。未来5年全球甲醇需求的主要增长来自亚太地区,尤其是中国。除了我国强劲的经济增长拉动外,醇醚替代能源的发展以及甲醇制烯烃的产业化推进,都将进一步增加甲醇及其下游产品的需求。

6、生产成本:我国的甲醇生产以煤炭、天然气、焦炉气为原料,其中以煤炭为主导,天然气次之,焦炉气所占比例近两年有所增加。截至2010年年底,我国以煤炭为原料的甲醇生产装置最多,其中西北、华中、华北地区所占比例较大。西北、西南、华南地区的天然气制甲醇装置较多,分别占当地总产能的35%、51.1%和82.3%。以焦炉气为原料的装置主要分布在华北地区,产能约255万吨,西北及东北地区各有约88-110万吨/年的焦炉气制甲醇装置。

7、进出口:我国是世界上最大的甲醇消费国,同时也是世界上甲醇消费增长速度最快的国家之一,国际上一些大的甲醇生产和贸易企业都将目标对准了中国市场。总体来看,我国甲醇进口经历了平稳运行、逐渐减少、急剧增加三个阶段。2001-2005年,我国每年进口甲醇在130万吨以上,之后有所减少。2009年以来,国外甲醇凭借低廉的成本优势打入国内市场,致使我国甲醇年进口量急增至500万吨以上。

8、运输成本:我国的煤炭、天然气等能源基地主要分布在西北地区,消费地则集中在华东、华南地区。当前,我国大部分在建、拟建甲醇项目处在内蒙古、陕西、宁夏等西北地区,而当地的甲醇生产企业拥有铁路专线的为数不多,多数企业外销甲醇仍以汽运为主。

9、国内外价格联动程度:近年来我国甲醇的进口依存度大体呈逐年提高的趋势,2007年仅为2.71%,2008年达8.76%,2009年猛增至31.96%,2010年下降至24.73%。我国甲醇市场与国际甲醇市场的联系日益紧密,国际甲醇市场的变化对我国甲醇市场具有不可忽视的影响。

10、天气因素:天气因素对甲醇价格的影响主要来自两个方面。一方面是由于天气因素导致甲醇下游产品主要是甲醛的生产变化,从而引发甲醇的价格变化。例如:我国南方地区6至8月份,潮湿炎热的天气使得板材生产企业开工率降低,进入传统的淡季,甲醛生产企业由于下游板材需求下降,也纷纷减少生产,带动甲醇的需求进入淡季。另一方面,恶劣的天气或天灾等不可抗力常常干扰正常的交通运输,导致甲醇供求失衡,引发价格变化。

11、库存因素:甲醇的仓储需要依托专业的液体化工仓库进行,在当前我国甲醇生产与消费区域不平衡,并受相关运输条件影响较大的背景下,甲醇在不同地区不同时段的价格与当地库存水平存在较明显的负相关性,表现为库存水平较高,价格走低。库存水平较低,价格走高。
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pickup     发表于 2022-7-19 16:14:36 | 显示全部楼层
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lighter     发表于 2022-8-11 14:15:37 | 显示全部楼层
专业,厉害了,学习一下
zyhalq 金融从业   实盘认证   发表于 2022-9-7 11:00:34 | 显示全部楼层
谢谢分享,学习学习
modren520   实盘认证   发表于 2022-9-20 13:43:08 | 显示全部楼层
专业,厉害了,学习一下谢谢分享,学习学习
youbin9 金融从业   实盘认证   发表于 2022-9-21 05:42:42 | 显示全部楼层
专业,学习一下,谢谢分享
黑日     发表于 2022-9-21 12:19:50 | 显示全部楼层
{:2_31:}赞
modren520   实盘认证   发表于 2022-9-21 13:49:22 | 显示全部楼层

专业,厉害了,学习一下{:2_31:}
zyhalq 金融从业   实盘认证   发表于 2022-11-3 16:04:06 | 显示全部楼层
很有用,谢谢分享
messednerd   实盘认证   发表于 2023-4-2 10:55:36 | 显示全部楼层
基本面信息确实也是很重要,多谢分享
学习,学习
南城有海     发表于 2024-3-27 18:46:58 | 显示全部楼层
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