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有效利用业余时间-你的传说从这里开始
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走势评级： 成本端：西南电价先降后升，原材料价格承压 上半年，三大主产区电价变化各异，其中新疆电价整体较为稳定，四川、云南电价逐步下调，四川6-8月执行丰水期电价，云南7-8月转为执行丰水期电价，9-11月川滇地区调涨电价，直至12月份稳定在较高水平。原材料价格下行压力大，主因精煤、石油焦等面临过剩局面。预计下半年新疆成本偏弱稳运行、川滇成本先降后升。 供给端：利润变动主导下，主产区产量增减并存 上半年，国内工业硅总产量达195万吨，同比增加15万吨左右。其中新疆产量占比升至55%左右，云南、四川产量占比环比下降。短期内开工率或将先将后升，关键在于大厂复产进度，开工上升后硅厂利润走弱压力较大，或将导致开工率弱稳运行，而四季度枯水期到来后开工下滑更为明显。 消费端：多晶硅价格腰斩，有机硅将迎传统淡季预计三季度工业硅消费稳中走弱。其中多晶硅产量维持高位，但对硅粉招标价仍有压制，有机硅淡季来临，铝合金受汽车带动小幅向好。四季度消费小幅提振，一是光伏装机、汽车销售或迎来传统旺季，二是枯水期前下游环节补库需求或有释放。 总结与展望：供需宽松延续，关注阶段性边际变化 （1）第一阶段：约半个月以内，库存去化幅度较为有限，高库存依然给到价格一定压力。然大厂后续停产规模及时长不确定，叠加宏观政策预期作用，因此短期内期价或将震荡运行。（2）第二阶段：7月中下旬至枯水期来临之前，大厂库存去化到一定程度后或将复产，叠加西南复产、需求低迷、库存高位压力，硅价下行压力较大。 （3）第三阶段：枯水期来临至年底，过剩局面持续，但价格或将逐渐企稳。主要由于川滇硅厂成本上移且停炉增多，同时年底是光伏、汽车行业的消费旺季。需注意到假如大厂新产能投放大幅不及预期、或是大规模减产，亦或两者兼有，则不排除硅价出现阶段性小幅反弹的可能性。 风险提示 大厂减产时长及规模超预期，云南降水不及预期。 |