方正中期一周简评20231201

官方与财新制造业PMI数据表现分化，官方制造业PMI仍处于分界线下方且低于预期，但财新中国制造业PMI较10月上升1.2个百分点，重回扩张区间。央行三季度货币政策执行报告对于国内经济修复势头表态积极，下一阶段货币政策将更加注重做好跨周期和逆周期调节，以及财政和货币政策的配合，国内仍存降准可能。海外方面，近期美国经济数据多数走低，美国通胀数据超预期降温，这些均为美联储结束本轮加息周期提供依据，近期美元指数与美债收益率快速走低，外部影响逐步减轻。金融期货与期权市场，股指期货：主要指数持续小幅震荡走弱，短线暂时观望，可轻仓尝试博弈IC和IM反弹，中期仍以等待IF和IH机会为主。期现套利中，IC和IM近月存在反套空间，中长期则维持季节性正套交易思路不变。跨期套利逻辑与期现交易一致，也为季节性正套。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价跌幅减小，但仍需确认脱离底部后再入场做多。国债期货：随着国内金融市场风险偏好回升，叠加经济基本面好转，建议投资者以逢高做空为主，配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。金融期权：操作策略上，短线市场情绪降温，预计未来股市延续弱势。关注两市后续量能、期权隐波情况。中长期来看，下方空间有限，未来走势或震荡偏强，但单边大幅上涨概率较小，建议构建备兑策略，以增厚利润为主。或者卖出看跌期权进行战略性建仓。也可利用合成标的把握股市的抄底机会。商品期权：近期期权各标的波动明显加大，短线市场风险偏好大幅下降。从中长期来看，随着国内经济回暖，国内品种方面，预计未来大概率也是以震荡抬升为主。等待回调做多信号，谨慎追涨。海外宏观方面，美联储年内加息概率较小，本轮加息已近尾声。但明年5月份或迎来首次降息。与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者建议利用期权保险或备兑策略做好风险管理。

策略方面，主要指数持续小幅震荡走弱，短线暂时观望，可轻仓尝试博弈IC和IM反弹，中期仍以等待IF和IH机会为主。期现套利中，IC和IM近月存在反套空间，中长期则维持季节性正套交易思路不变。跨期套利逻辑与期现交易一致，也为季节性正套。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价跌幅减小，但仍需确认脱离底部后再入场做多。

从交易上来看，随着国内金融市场风险偏好回升，叠加经济基本面好转，建议投资者以逢高做空为主，配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

上证50、沪深300、深100、创业板：卖看跌，备兑策略，合成多头

参与波动率交易投资者，可关注近期日内及日间高波动的相关品种。日内高波动品种有：甲醇、合成橡胶、PTA、铁矿石、白糖、碳酸锂、纯碱、塑料、原油等；近期日间高波动品种则有纯碱、白银、花生、苹果、铁矿石、碳酸锂、白糖、PTA等。

贵金属
【行情复盘】
本周，美联储降息提前预期有所升温，贵金属表现强势，持续上涨。现货黄金整体在2000-2052美元/盎司区间偏强运行，涨幅接近2.2%；现货白银整体在24.24-25.47美元/盎司区间偏强运行，涨幅接近4.5%。国内贵金属本周跟随国际贵金属表现强劲，沪金涨2.23%至475.78元/克，沪银涨5.19%至6178元/千克。
【市场逻辑】
美国经济数据显示经济将会偏下行，美联储货币政策调整预期逐步转向宽松，对贵金属形成利好影响。前期一直强调贵金属逢低做多依然是核心，不建议高位沽空操作，当前依然如此。
【交易策略】
贵金属连续上涨，上涨趋势将会持续，仍有上涨空间，但是不建议追涨，未入场者关注调整低位做多机会；期权建议卖深度虚值看跌期权或者等买看涨期权。
伦敦金现运行区间：伦敦金延续偏强行情，突破2000美元/盎司（467元/克）阻力后，上方关注2082（480元/克）美元/盎司前高阻力；下方关注1930-1950美元/盎司（460元/克）阻力位。白银：白银前期表现弱于黄金，最近出现补涨行情，叠加白银需求较为强劲影响，伦敦银一度接近25美元/盎司阻力（沪银6200元/千克），上方关注26.13美元/盎司前高位置（沪银6400元/千克），下方22美元/盎司依然是强支撑（5600元/千克）。

有色金属板块
本周有色金属表现偏弱，品种波动分化，供需面主导下的弱势品种继续表现突出，碳酸锂跌幅居前，铅跟随其后。铜在有色中相对表现略偏强，但趋于整理。沪铜指数0.44%，沪铝指数-1.37%，沪镍指数0.50%，沪锡指数-0.74%，沪锌指数-2.33%，沪铅指数-4.13%，GFEX碳酸锂-17.98%，SHFE氧化铝-1.70%。美联储表态逐渐由鹰转鸽，美元指数显著回落后略有反弹，随着主要经济体制造业数据出台，需求忧虑对有色金属影响继续存在，走势分化。碳酸锂跌幅继续居前，从碳酸锂库存变化趋势看，国内锂盐生产企业碳酸锂库存处于年内低位，仍高于往年同期，下游主动去库存，采买碳酸锂原料的意愿不强。原料矿石价格跌势延续，碳酸锂价格预期持续承压。中长期来看碳酸锂是过剩的，所以会出现逐步出现价格重心下移，倒逼高成本供应退出的情况。最新消息显示蓝科锂业销售量存在变数，建议卖出套保头寸根据现货出货情况及时调仓，新入场头寸暂时规避；普通投资者1月合约震荡灵活操作；远月价格跟随近月深跌，碳酸锂配置时机或将进一步成熟，建议关注需求旺季二季度合约的逢低买入套保机会。本周铅价回调相对显著，外盘回调与国内供增需减共振。伦铅近期显著回调，外盘变动影响我国出口预期，对国内带来偏空带动，继续关注外盘企稳意愿。。现货基本面，原生铅供应预期会随着冶炼厂检修结束有所回升，废电瓶价格自万元以上回落至以下供应增加，再生铅成本略有下移。消费端，铅蓄电池生开工率维持7成左右；另有个别蓄企表示仍计划下调开工率，预计12月缓慢恢复正常。由于价差缩小，市场采购原生铅有所增加。库存来看，LME铅库存震荡累库，本周注销占比有所下降，沪铅库存波动有增。出口预期兑现在现货库存有略有体现。沪铅主力合约回调下寻支撑，下方成本支撑仍可能发挥作用，建议15500-16500间区间震荡思路为主。

铜
【行情复盘】
本周沪铜震荡偏强，周五收盘，主力合约CU2401收于68360元/吨，周度涨幅0.46%。现货方面，周五上海有色1#电解铜均价68480元/吨，较上周五涨800元/吨；洋山铜平均仓单溢价112.5美元/吨，较上周涨7美元/吨。
【市场逻辑】
近期供应扰动得到缓解，一方面市场关注的秘鲁Las Bambas铜矿抗议示威事件已结束，实际并未影响生产；另一方面第一量子与巴拿马政府仍在磋商，意味着前期利多因素在未来将有所削弱。基本面来看，进入11月消费淡季，除电网和新能源订单尚可外，其余终端略显疲软，整体铜材开工有进一步下滑的趋势；供应端由于新增产能的投放持续放量，不过粗铜短缺可能成为未来产量的扰动项。短期来看，铜价未有重大矛盾，单边驱动力不足，年末仍以宽幅震荡为主。短线关注前期供应扰动缓解后多头退场的可能性。
【操作建议】期货观望，期权卖出虚值看涨

锌
【行情复盘】
本周沪锌震荡下行，截至周五收盘，ZN2401收于20620元/吨，周跌幅2.18%。现货方面，截至周五，上海有色网#0锌锭平均价20790元/吨，较上周五跌270元/吨。
【市场逻辑】
近期LME锌大幅交仓的行为引发市场对于锌基本面偏弱的忧虑。此外近期北方地区环保压力趋严，镀锌开工受限，叠加淡季预期则进一步打击多头信心。不过，随着加工费的持续走低，当前价位对于冶炼企业来说利润较为稀薄，如果锌价进一步降低，恐对国内冶炼企业形成一定的减产压力。此外，随着欧洲进入冬季能源消费旺季，能源价格稳步抬升，当地冶炼成本也在升高，同时Nrystar旗下锌矿前期停产的消息亦显示出当前海外高成本矿山在当前锌价存在经营压力。预计在成本支撑下，下方空间有限。预计年末锌价仍维持宽震荡格局，区间20500-21500。
【操作建议】期货等待回调企稳，期权宽跨式双卖策略。

锡
【行情复盘】本周沪锡先抑后扬，震荡偏弱，主力2401合约收于198200元/吨，周跌幅0.72%。
【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比小幅上升0.11个百分点。缅甸佤邦禁矿还在继续，短期内大部分冶炼厂还能维持正常生产，但是12月以后或将缺口显现。10月锡矿进口数据大幅回升，主因选矿厂库存出清。预计11月环比将有所下滑，12月往后或将降至低位。近期沪伦比高位震荡，伦锡持续贴水，进口盈利窗口维持开启。需求方面，锡下游消费整体表现较好。10月锡焊料企业开工率较9月份下降3.24个百分点，主因十一假日因素以及光伏订单减少的缘故。11月第3周铅蓄电池企业开工周环比下降0.67个百分点。库存方面，上期所库存大幅下降，LME库存暂时持平，smm社会库存周环比有所上升。
【交易策略】精炼锡目前基本面较为平稳，需求端有一定旺季转淡季的现象。下游采购依然较为谨慎，近期锡价下跌带动采购有所增加。供应端因炼厂开工情况较好而维持偏宽松态势，但是未来或将受到矿端供应不足的影响。盘面低开高走显著反弹，且有企稳迹象，建议20万下方分批建多。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位220000，下方支撑位186000。

铝及氧化铝
【行情复盘】本周沪铝主力合约AL2401震荡走弱，整体波动重心微幅下移，报收于18530元/吨，周跌幅1.3%。氧化铝主力合约AO2402先扬后抑，报收于2903元/吨，周跌幅0.79%。
【市场逻辑】供给方面，云南因枯水期减产已基本到位，据百川统计共减产112.5万吨。另外，内蒙白音华剩余20万吨产能开始投产，预计年底达产。需求方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下降0.3个百分点至63.4%，与去年同期相比下滑3.7个百分点。分板块来看，传统淡季制约下，本周多数板块包括铝板带箔、型材及再生合金等开工率维持下滑趋势，型材及再生合金板块淡季影响继续加深，短期开工率下行为主。周内线缆企业反馈相对乐观，生产整体延续旺季趋势，在手订单较多，排产情况良好，12月或将进入行业淡季。库存方面，2023年11月23日，SMM统计国内电解铝锭社会库存64.4万吨，较本周一库存减少2.0万吨，较上周四库存减少3.3万吨，和去年历史同期51.8万吨相比仍要高出12.6万吨。
【交易策略】整体上看，沪铝盘面小幅反弹，氧化铝盘面突然跳水。目前沪铝盘面有企稳迹象，再无利空因素共振的情况下，建议可考虑适量买入建仓。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝建议暂时观望，需关注供暖季限产的进一步消息。

铅
【行情复盘】本周铅显著调整，沪铅主力合约周度高点至16470，收于15785元/吨，跌4.13%。
【市场逻辑】
宏观来看，美联储近期表态由鹰转鸽，而经济放缓忧虑延续，美元指数则从回落转向反弹，有色多数表现承压。伦铅近期显著回调，外盘变动影响我国出口预期，对国内带来偏空带动。现货基本面，原生铅供应预期会随着冶炼厂检修结束有所回升，废电瓶价格自万元以上回落至以下供应增加，再生铅成本略有下移。消费端，铅蓄电池生开工率维持7成左右；另有个别蓄企表示仍计划下调开工率，预计12月缓慢恢复正常。由于价差缩小，市场采购原生铅有所增加。库存来看，LME铅库存震荡累库，本周注销占比有所下降，沪铅库存波动有增。出口预期兑现在现货库存有略有体现。
【交易策略】沪铅主力合约回调下寻支撑，跌至15800元附近整理，近期关注再生铅成本端支撑状况，若成本预期继续下移，则可能下探15500元附近。阶段波动区间暂时或在15500-16500之间。继续关注外盘企稳意愿。

镍
【行情复盘】本周镍价收跌，跌至三年低位121880后有所反弹，最高136700，收于129380，涨0.53%。
【市场逻辑】
宏观来看，美联储加息见顶预期较强，美元指数有所回落，但需求忧虑仍在，有色受美元回调影响略弱。供应端来看，电解镍供应过剩压力持续，且原料改善，矿端让利，成本支撑线下移。需求来看，镍生铁近期因现货库存较多成交价持续下移，而不锈钢减产重心持续下移。硫酸镍近期价格也有下滑，MHP到货改善原料供应，电积镍整体成本支撑有所下移。锂电池厂清库存，三元减产预期升温，锂镍显著共振下行。库存来看，LME近期，而沪镍期货库存略增，现货库存则周度环比略有下降，但未来累库预期依然较强。电解镍已经跌至一体化高冰镍生产电积镍成本线附近，精炼镍减产与否待观，镍生铁、硫酸镍、不锈钢针均有减产预期，需求端后续关注年末备货意愿及现货升贴水走向。
【交易策略】
沪镍重心显著下移，连续六周连跌后本周收阳，最低跌至12.18万元附近，短线关注13.1万元收复意愿，若收得则转向震荡修复，不利则关注前低及12万元附近支撑。

不锈钢
【行情复盘】
不锈钢本周下行得脱离低点。主力合约最高14090，收于13695，降0.98%。
【市场逻辑】
供应来看，11月不锈钢300系排产显著下降，原料端供应过剩近期成交价显著下移，不锈钢成本支撑线向下回落。从需求来看，整体仍显偏弱。库存来看，300系社库连续表现降库，不锈钢压力有所缓解。不锈钢价格跟随原料下调，不锈钢厂利润走弱后，现货价逐渐有所滞跌，强于镍端表现。
【交易策略】
近期不锈钢料主要在13500-15000之间波动整理为主，在14000以内震荡偏空为主。

工业硅
【行情复盘】
工业硅主力01合约本周震荡下跌，跌1.83%，收于13940元/吨。仓单方面，本周集中注销。现货方面，本周不同型号价格变化不大，交易热度有所下降。
【市场逻辑】
短期非主流产区供给回升，生产企业库存增加，但西南进入平水期，生产成本提高，减产增加，供需矛盾不大；交易所库存集中注销，关注交割库货源对现货市场的冲击。
【交易策略】
技术上，长周期见底回升，短周期持续调整，新主力2401合约回到7月突破前价格区间。操作上，短周期调整力度较大，走势转震荡，短期下方跌破14000整数关口，下一测试支撑在13800。下游可根据订单情况建仓买保，稳健单边观望，等待下游光伏消费旺季验证情况，二次筑底企稳后，建仓买保。生产企业建议在利润回升后，在年内利润区间上沿择机卖保，以防潜在旺季需求不及。

碳酸锂
【行情复盘】
本周碳酸锂期货盘面连创新低，主力合约2401跌18.86%，收于101750元。
【市场逻辑】
库存水平是供需状况的直观体现。数据显示，一季度碳酸锂快速下挫过程中国内碳酸锂库存快速累积，4月末库存高达73806吨，5-6月碳酸锂价格反弹过程中库存快速去化，6月末碳酸库存降至47890吨；6月末以来，碳酸锂库存波动放缓，10月末库存45917吨，同比增长154%。从碳酸锂库存变化趋势看，国内锂盐生产企业碳酸锂库存处于年内低位，仍高于往年同期，下游主动去库存，采买碳酸锂原料的意愿不强。原料矿石价格跌势延续，碳酸锂价格预期持续承压。中长期来看碳酸锂是过剩的，所以会出现逐步出现价格重心下移，倒逼高成本供应退出的情况。
【交易策略】
需求弱势延续，建议前期卖出套保头寸继续持有，根据现货出货情况及时调仓；普通投资者1月合约震荡偏空操作；远月价格后期随近月下跌，但幅度或较为有限，碳酸锂买入配置时机或将进一步成熟，建议关注需求旺季二季度合约的逢低买入套保机会。

黑色建材板块
黑色商品本周波动加大，整体趋势仍偏强。现货市场，钢材进入淡季，螺纹需求下降，卷板需求仍偏强，但高价接受度也减弱，库存降幅收窄，总库存同比偏低，产量则大幅增加，钢厂利润持稳偏好，复产预期仍存在，但目前高炉铁水产量还未开始回升，炉料开始累库，最近7周累库幅度稍高于去年，但库存同比不高，且钢厂补库还未开启。政策方面，市场传出12月中央经济工作会议的消息，可信度偏弱，但政策预期仍存在，导致黑色整体继续受此利多支撑。整体看，产量利润回升、需求稳中有降、库存同比不高，现货市场相比之前压力有所增加，不过淡季预期对价格影响继续加大，黑色进入12月仍需关注国内重要会议结果，及商品市场整体情绪变化。

螺纹
【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约周内一度大幅回落，但周三以后反弹，下跌幅度有限。现货市场进入淡季，成交持续减少，受期货波动影响加大，截至周五，北京、上海地区螺纹现货价格分别收于3890元和4040元。
【市场逻辑】
本周现货数据有所走弱，但还并未明显差于季节性。螺纹需求继续下降，同比降幅未明显扩大，因此属正常季节性回落，但产量增加，且电炉开工率回升放缓，因此部分复产是源自卷螺利润分化后的转产，螺纹库存同比仍不高但已进入累库阶段；热卷产量继续增加，需求仍有韧性，去库持续，总库存同比增量有所扩大。
从目前逻辑看，年底钢厂原料补库和中下游冬季钢材备货并未开启，使现货市场仍存在天然多头，同时目前距离春节时间仍早，难言年底国内外不会有其他刺激措施出台，还需关注12月份召开的中央经济工作会议，从预期层面看，扭转之前上升趋势的因素仍较少，特别是在低产量状态扭转前，价格并不具备趋势下跌条件。
淡季现货供需对价格影响的权重将继续下降，但后期供应弹性将明显大于需求，因此在新一轮政策刺激出现前，螺纹在定价上可能不会给出高炉持续利润，向下则继续受政策预期支撑，12月倾向于由之前单边上涨转向高位震。
【交易策略】
短期回调后下方3850附近的支撑仍偏强，向上关注4050元压力，单边下跌过多尝试低买；套利上，05合约卷螺差升至100附近，及3/5合约价差跌至-50附近可先行离场。

热卷
【行情复盘】
期货市场：热卷本周高开低走，2401合约跌0.72%至4025元/吨。
现货市场：本周价格窄幅震荡运行，其中天津地区热卷价格为3930元/吨；北京地区热卷价格为4030元/吨；唐山地区热卷价格为3940元/吨；邯郸地区热卷价格为3930元/吨；石家庄热卷价格为3990元/吨；整体调整幅度为-20至0元/吨。
【市场逻辑】
12月热卷多交易政策，如环保限产、宏观政策刺激等，本月政治局会议、中央经济工作会议定调，可以关注。弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，上游炉料政策波动影响走势。
【交易策略】
技术上，跌破9月平台后回到7月区间，下方3680多次验证有效后反弹，关注上方阻力4070-4100，下方关注3950-3970支撑。操作上，盘面受预期影响更大，区间思路偏右侧操作。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸1-5反套。

锰硅
【行情复盘】
期货市场：本周锰硅期货震荡偏弱，主力合约跌2.42%收于6362。
现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6260 元/吨，环比下降40 ，云南主产区价格报6320 元/吨，环比持平 ，贵州主产区价格报6350 元/吨，环比持平 ，广西主产区报6430 元/吨，环比持平 。
【市场逻辑】锰矿价格持续阴跌叠加市场预期悲观，受此影响硅锰盘面震荡下行。目前内蒙锰硅即期生产利润200左右，宁夏产区亏损260左右，南方广西、贵州产区厂家亏损检修增多，开工率继续下降，本周锰硅产量小幅下降。五大钢材产量回升，对锰硅需求环比继续上升，整体供需边际好转。
【交易策略】目前化工焦价格虽偏强，但锰矿价格持续阴跌，导致硅锰走势偏弱，短期预计继续维持偏弱走势，关注厂家减产情况。

硅铁
【行情复盘】
期货市场：本周硅铁期货下行，主力合约跌1.63%收于6746。
现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6,700.00 元/吨，环比下跌50 ，宁夏报6,700.00 元/吨，环比变动0 ，甘肃报6,800.00 元/吨，环比下降50，青海报6,800.00 元/吨，环比下跌50。
【市场逻辑】内蒙产区硅铁厂家即期生产利润200左右，青海产区利润100左右，其他产区基本亏损，利润影响下硅铁厂家开工率下降，硅铁周产量下降，后期硅铁产量或将继续下降，五大钢材产量回升，对硅铁需求上升，整体硅铁供需变动不大。
【交易策略】需求进入淡季，市场情绪悲观，盘面持续探底中，关注厂家减产情况。

铁矿石
【行情复盘】
铁矿石本周盘面探底回升，周线收下影线，主力合约累计下跌1.1%，收于975.5。
【市场逻辑】
成材表需本周走弱，去库放缓，成材现货价格上行动能放缓，但仍受宏观乐观预期支撑。废钢到厂增加明显，电炉复产增加，但铁水产量仍维持高位运行。钢厂对炉料端价格上涨的接受度提升，焦炭第二轮提涨已经落地，铁矿疏港仍较为旺盛，港口库存累库，但总库存依旧处于偏低水平。钢厂厂内铁矿库存水平小幅增加，仍处于明显低位，节前对铁矿的刚性采购需求依旧较强。近期美金现货性价比下降，下游转向港口现货采购。最近一期外矿发运企稳，由于今年外矿发运前置，四大矿山三季度产量不及预期，年底冲量需求预计较往年更弱。铁矿基本面节前预计维持坚挺，从季节性走势来看，12月铁矿石价格涨多跌少。
【交易策略】
当前铁矿石自身库存水平偏低，短期高炉进一步减产空间有限，预期节前铁矿需求仍较为坚挺，价格预计维持高位运行。

玻璃
【行情复盘】
本周玻璃期货盘面偏强运行，主力2401合约涨10.8%收于1918元。
【市场逻辑】
国家统计局最新数据显示：1-10月份，房地产开发企业房屋施工面积822895万平方米，同比下降7.3%。其中，住宅施工面积579361万平方米，下降7.7%。房屋新开工面积79177万平方米，下降23.2%。其中，住宅新开工面积57659万平方米，下降23.6%。房屋竣工面积55151万平方米，增长19.0%。其中，住宅竣工面积40079万平方米，增长19.3%。竣工增速边际回落，或削弱玻璃企业利润预期；同时房地产企业融资前景正在改善，远期利润水平有回升可能。对需求强度的判断的差异导致投资者在当前价格作出不同的方向选择。
【交易策略】
冬季是玻璃需求淡季，受需求季节性转淡影响，玻璃01合约上方空间有限。重点关注2405合约1700元下方逢低买入套保机会。

石油化工板块
本周能化板块震荡调整。上半周，在OPEC+会议召开前，市场多空僵持，等待会议指引，临近周末，随着OPEC+会议政策出台落地，2024年一季度OPEC+自愿减产219.3万桶/日，此次减产更多是延续前期减产政策，另外市场担忧自愿减产的执行能否真正落地，导致油价冲高回落，带动能化板块跟随冲高回落。供需来看，局聚酯产业链品种PX、PTA、乙二醇、短纤当前供应相对充裕，虽然短期下游刚需存有一定支撑，但是随着传统淡季临近，需求有走弱预期；聚烯烃目前供给维持偏高水平，下游需求呈现逐步走软趋势，供需维持偏宽松格局；而苯乙烯近期受成本端纯苯价格走弱，拖累苯乙烯价格回落。整体来看，当前多数化工品供需有边际走弱迹象，如若成本端不能给予较好支撑，预计价格大概率呈现震荡略偏空走势。

原油
【行情复盘】
本周国内SC原油整体维持横盘震荡，主力合约收于569.70元/桶，周跌2.38
【市场逻辑】
OPEC+会议后，各产油国自愿宣布减产至明年一季度，减产幅度与今年4月宣布的幅度相当，可认为是今年减产的延续。
【交易策略】
OPEC+会议结果对油价形成了利空有限的结果，一方面产油国延续了减产政策，但另一方面并未深化减产，而自愿减产缺乏约束力，同时部分非洲国家拒绝减产。短线来看，OPEC+会议结果对油价指引有限，短线油价预计偏弱震荡，等待新的指引。

沥青
【行情复盘】
期货市场：本周沥青期货整体维持震荡反弹走势，主力合约收于3670元/吨，周涨2.71%。
现货市场：周一中石化华东、山东等地主力炼厂沥青价格下调50-100元/吨，周三、周四个别地区沥青价格小幅上涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3700元/吨，山东3465元/吨，华南3610元/吨，西北4200元/吨，东北3925元/吨，华北3540元/吨，西南4025元/吨。
【市场逻辑】
随着沥青冬储合同的逐步释放，市场心态有一定缓和，对现货价格形成支撑。
【交易策略】
沥青冬储支撑现货，但原油端偏弱压制沥青走势，同时盘面接近技术阻力位，前期多单建议暂时了结。

高低硫燃料油
【行情复盘】
期货市场:本周低高硫燃料油价格整理为主，高硫燃料油2401合约价格周度上涨6元/吨，涨幅0.19%，收于3139元/吨；低硫燃料油2402合约价格周度下跌46元/吨，跌幅1.06%，收于4281元/吨。
【市场逻辑】
OPEC+会议成功召开，宣布明年一季度继续自愿减产，同时由于属自愿性质，市场普遍质疑其减产执行力，实际减产效果可能大打折扣下，原油市场冲高回落，但中期来看，OPEC+组织减产为稳定原油市场起到重要作用，从时间维度来看，一季度原油价格有较强支撑，关注牛市套利机会。
【交易策略】
受原油减产影响，短期来看，虽有对减产执行力有质疑，价格大幅回落，但中期来看，成本端价格预计依然有较强支撑力，燃料油市场关注低位做多02或03合约机会。

PTA、PX
【行情复盘】
期货市场:本周PTA2401合约价格周度下跌102元/吨，跌幅1.77%，收于5662元/吨；PX2405合约价格周度下跌90元/吨，跌幅1.07%，收于8318元/吨。
现货市场：截至12月1日当周，PTA现货价格跌84至5706元/吨，基差跌至2401+0；PX现货价格收1001美元/吨CFR中国，周度上涨2美元/吨。
【主要逻辑】
近期PTA需求稳定，PTA装置降负荷，短期提升PTA供需边际好转下，提振PTA价格，若成本端企稳，价格有望迎来反弹行情，PX紧跟PTA价格波动为主。
【交易策略】
关注择机参与多单机会；风险关注：原油继续大幅下跌

聚烯烃
【行情复盘】
期货市场：本周，聚烯烃窄幅震荡， LLDPE2401合约收7932元/吨，周涨0.47%，减仓5.04万手，PP2401合约收7442元/吨，周涨0.00%，减仓4.20万手。
现货市场：聚烯烃现货价格震荡整理，截止周五，国内LLDPE主流价格7900-8300元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7400-7520元/吨，华东拉丝主流价格7400-7530元/吨，华南拉丝主流价格7400-7620元/吨。
【市场逻辑】
供需来看，PP供应小幅调整，变动不大，PE近期装置重启增多，供应小幅回升，而下游需求旺季已过，订单跟进不足，且部分工厂面临产成品库存累积压力，整体需求有继续走弱预期，整体来看，聚烯烃供需偏宽松。
【交易策略】
聚烯烃短期期价震荡略偏空，关注成本端变动。

乙二醇
【行情复盘】
期货市场：本周，乙二醇窄幅震荡，EG2401合约收4109元/吨，周涨0.61%，减仓6.07万手。
现货市场：乙二醇现货价格震荡，截止周五，华东市场现货价4067元/吨。
【市场逻辑】
供应端，近期部分装置存重启，预计供应有小幅回升预期，下游聚酯短期需求尚可，存有一定支撑，中长期，随着季节性淡季临近，供需边际有走弱预期；从估计角度来看，当前乙二醇估值水平偏低，乙二醇下行空间有限。
【交易策略】
低位区间震荡，关注成本端波动。

短纤
【行情复盘】
期货市场：本周，短纤震荡偏弱。PF402收于7162，周跌124元/吨，跌幅1.72%。
现货市场：现货价格7210（周-90）元/吨。工厂周产销64.72%（+27.62%），价格下探，部分下游逢低补货带动产销有所好转。
【市场逻辑】短纤供需趋偏弱，绝对价格仍跟随成本震荡。当前成本偏弱，短纤跟随震荡，关注7000一线支撑。
【交易策略】建议偏空思路对待。

苯乙烯
【行情复盘】
期货市场：本周，苯乙烯受纯苯拖累下行，EB01收于7954，周跌404元/吨，跌幅4.83%。
现货市场：现货下跌，江苏现货8105/8120，12月下8090/8095，1月下8015/8030。
【市场逻辑】苯乙烯需求震荡趋弱，但其装置检修集中对价格有较好支撑。成本端纯苯价格走弱对苯乙烯价格有拖累。综合来看，苯乙烯受成本拖累价格下行，但自身供应收紧对价格有支撑，价格或先抑后扬。关注8000整数关口支撑。
【交易策略】建议暂时观望。

液化石油气
【行情复盘】
本周，PG2401合约下跌，截止收盘，期价收于4732元/吨，跌幅2.63%。
【市场逻辑】
12月份CP价格出台，CP价格持稳，对液化气有一定程度支撑。随着气温降低，民用气需求将逐步回升，对期价有一定上行驱动，但工业需求短期依旧偏弱，PDH装置即期利润偏弱，开工率偏低，期价上行驱动不足，液化气短期将震荡偏弱运行。
【交易策略】
从盘面走势上看，短期期价走势震荡偏弱，操作上仍以偏空思路对待，后期密切关注原油价格波动。

煤化工板块
煤化工板块波动加剧，品种分化明显。其中，纯碱延续偏高运行态势，甲醇迎来小反弹，而PVC、烧碱和尿素走势则略显胶着。
上游煤炭市场弱稳运行，报价与前期持平。主流煤矿生产平稳，产量整体稳定。市场煤销售一般，冬季供暖季，需求端释放有限，终端用户控制采购节奏。煤炭价格窄幅波动，成本端支撑乏力。
纯碱供应将维持稳定，当前订单充足，下游用户拿货积极性提升，库存有所下降，现货走势偏强对期价仍有支撑，01合约偏强运行，重心转为高位震荡，低位多单可适当减仓。
甲醇市场呈现供需两增局面，成本端支撑有限，库存水平仍偏高，上行驱动略显不足。甲醇重心短期或测试前期高点，向上突破存在一定阻力，多单可适量减持。
市场需求低迷，PVC库存消化速度缓慢，货源供应充裕，而需求预期走弱，业者预期偏谨慎。PVC期价弱势整理运行，重心站稳5850一线后短期或有所上探，前期空单建议离场。
烧碱供应稳中有升，但需求跟进一般，企业库存缓慢累积，目前压力尚不凸显。市场驱动不足，烧碱期价或继续盘整，关注2700关口附近阻力。
尿素供应稳定，库存缓慢累积，出口动力减弱，国内需求跟进一般，基本面支撑乏力，短期高位盘整，下方支撑关注2230-2260。

甲醇
【行情复盘】
甲醇期货企稳回升，迎来小反弹行情，重心站稳五日均线支撑后进一步走高，上破2480一线，最高触及2508，周度涨幅为4.43%。
【市场逻辑】
甲醇市场呈现供需两增局面，成本端支撑有限，库存水平仍偏高，上行驱动略显不足。
【交易策略】
甲醇重心短期或测试前期高点，向上突破存在一定阻力，多单可适量减持。

PVC
【行情复盘】
PVC期货围绕5850一线徘徊，走势略显僵持，市场资金博弈，重心横向延伸，调整遇阻，上行承压，周度跌幅为1.00%，周K线录得四连阴。
【市场逻辑】
市场需求低迷，PVC库存消化速度缓慢，货源供应充裕，而需求预期走弱，业者预期偏谨慎。
【交易策略】
PVC期价弱势整理运行，重心站稳5850一线后短期或有所上探，前期空单建议离场。

烧碱
【行情复盘】
烧碱期货经过短暂整理后企稳，重心震荡回升，逐步站稳五日均线支撑，回到2630一线上方运行，意欲测试2700关口压力位，周度涨幅为2.41%。
【市场逻辑】
从基本面看，烧碱供应稳中有升，但需求跟进一般，企业库存缓慢累积，目前压力尚不凸显。
【交易策略】
市场驱动不足，烧碱期价或继续盘整，关注2700关口附近阻力。

纯碱
【行情复盘】
本周，SA2401合约上涨，截止收盘，期价收于2554元/吨，涨幅9.94%。
【市场逻辑】
本周纯碱产量有所下降，短期供应将维持稳定，碱厂当前订单充足，当前下游用户拿货积极性提升，库存有所下降，现货走势偏强对期价仍有支撑，近月01合约临近交割，其运行逻辑逐步贴近现货，在盘面贴水，现货偏强的情况下，01合约仍将偏强运行，从中长期的角度来看，纯碱依旧面临供应偏宽松的局面，但远月合约依旧是大幅贴水现货，下行空间有限。
【交易策略】
从盘面走势上看，期价继续创出近期新高，短期依旧偏强运行，未入场者不建议追多，低位多单可适当减仓。

尿素
【行情复盘】
本周尿素期货主力震荡上行，主力01合约周度涨3.26%收于2342元/吨。
【市场逻辑】
海外市场尿素价格维持正价差，但持续收窄，驱动减弱。从供需来看，目前出口是供需边际量，在政策端调控有效的情况下，平衡表垒库不及预期可能性下降，固定床高成本是支撑。出口政策执行变动较快，内盘大涨存在再度收紧可能，大跌反之。
【交易策略】
技术上，主连中周期站上周60均线，上方阻力在2550，短期下方支撑2230-2260。操作上，盘面价格上修至固定床成本区间以上，持续上行需要复合肥和淡储买盘，或出口端新变化的支撑，基于政策的不确定性，操作宜短或观望。生产企业建议在利润回升后，在年内利润区间上沿择机卖保，持续扩张的产能将制约生产利润上限。

焦煤
【行情复盘】
焦煤本周盘面波动加大，周线收十字星，主力合约累计上涨1.1%收于2116.5元/吨。
【市场逻辑】
焦炭第二轮提涨落地，对焦煤价格形成提振，盘面本周分歧加大，周线收十字星。炼焦煤坑口精煤原煤库存本周持续去化，但下游对焦煤当前价格的接受度开始下降，焦化企业当前超半数亏损，对焦煤采购意愿有所下降，本周厂内焦煤库存结束累库。近期的煤矿事故导致安检再度趋严，国内煤矿供给持续偏紧，原煤和精煤产量进一步下降，且部分替代电煤，主焦资源更为紧俏。蒙煤通关维持高位，价格和运费坚挺。澳煤受海外需求提振，价格高位运行，现进口利润已降至近年低位，内外倒挂明显。需求方面，北方多地区出现明显降温，冬季采暖季对煤炭的需求开始释放。钢企利润空间未能进一步修复，但铁水产量仍高位运行，预计节前对焦煤的刚性需求较强。
【交易策略】
焦煤供给持续约束，供需结构进一步趋紧，但近期价格的上涨使得下游的接受度有所下降，焦煤价格近期波动或将加大，但预计维持高位运行。

焦炭
【行情复盘】
焦炭本周盘面冲高回落，周线遇阻上方半年线，主力合约累计下跌2%收于2658元/吨。
【市场逻辑】
本周焦炭第二轮提涨落地，两轮提涨后焦炭现货价格累计上涨200-220元/吨，市场对第三轮提涨仍有预期。成材去库出现放缓，终端需求季节性特征开始显现，但宏观预期依旧支撑成材价格。铁水产量维持高位运行，钢厂利润空间未能进一步修复，对焦炭的主动补库需求本周暂缓。山西地区4.3米焦炉已基本退出，焦炭供给端回归利润调节，由于原料端焦煤价格的上涨，即便第二轮提涨落地，当前过半的焦化企业仍处于亏损状态，开工意愿本周继续下降，产量进一步回落。焦企厂内的库存继续去化，下降至低位水平。预计春节前下游仍有备货需求，焦炭需求维持坚挺，同时成本端支撑力度较强，短期维持偏多思路。
【交易策略】
焦炭产量继续下降，同时铁水产量处于偏高水平，焦企第二轮提涨落地，原料端焦煤价格走强，成本支撑较为明显，焦炭短期价格预计维持坚挺。

饲料养殖板块
本周饲料养殖产业链商品均走弱。饲料端来看，南美大豆主产区出现有效降雨，叠加11月以来油籽到港量预期增加，豆菜粕价格如预期下跌，后期仍易跌难涨，考虑逢高沽空为主，同时可考虑对于3-5反套操作。玉米市场来看，季节性供应压力延续，养殖端需求弱势延续，下游消费的持续支撑仍然不足，期价进入低位区间之后，市场博弈再度加剧，短期期价或继续震荡反复，操作方面短期建议观望，整体建议维持逢高做空思路。养殖端来看，生猪出栏增加叠加冻品库存偏高带动生猪价格下跌，目前处于加速出栏期，猪价预计仍维持弱势。7-8月份鸡苗销量同环比继续走高，预计四季度在产存栏量整体有增无减。当前老鸡占比较高，三季度旺季兑现后预计淘鸡将有增加，但上半年补栏鸡苗陆续在三季度份迎来开产，因此本年度四季度新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。

豆粕
【行情复盘】
本周，CBOT大豆主力01合约先扬后抑，周五午后收于1330美分/蒲附近。 M2401合约本周下跌，周五午后收于3860 元/吨， 本周下跌109 元/吨，跌幅2.75% 。
沿海豆粕现货价格下跌，南通3850 元/吨跌150，天津3940 元/吨跌130，日照3880 元/吨跌160，防城3920 元/吨跌100，湛江3900 元/吨跌120 。
【市场逻辑】
南美大豆主产州预计出现降雨，有利于巴西大豆播种，CBOT大豆价格下跌。我们预期南美大豆丰产概率依旧较大。国内目前豆粕供应逐步增加而需求趋弱，连粕01、03合约考虑逢高沽空为主。
【交易策略】
观点不变，考虑降低现货头寸，考虑逢高卖出豆粕03合约套保，考虑3-5反套。

油脂
【行情复盘】
本周植物油价格震荡收跌，主力P2401合约报收7188点，收跌150点或2.04%;Y2401合约报收8106点，收跌66点或0.81%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格有所回落，当地市场主流棕榈油报价7190元/吨-7290元/吨，环比下跌120元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-30左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价8420元/吨-8520元/吨，环比上涨30元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+250~300元左右。
【市场逻辑】棕榈油：国内棕榈油库存处于季节性高位，12月到港偏高，消费季节性转淡仍有累库存预期。11月至24年2月棕榈油步入减产季，但产地出口仍然疲弱，马棕库存短期或延续高位。原油价格大幅走弱利空棕榈油生柴需求，使得近期棕榈油持续偏弱运行。厄尔尼诺现象已使得印尼部分产区降水偏少，如干旱持续时间较长则24年二季度后棕榈油存减产预期，中长期棕榈油供给压力逐步减轻。
豆油：美豆需求和南美天气是市场关注焦点，美豆压榨利润丰厚，出口表现尚可，巴西北部产区存干旱现象，但产区降水增加，如降水对前期干旱有明显缓解，美豆或呈现偏弱震荡走势。国内12月大豆到港1000万吨左右，豆油供给充足。
【交易策略】单边观望，豆系油粕比逢低轻仓试多，豆棕价差逢高轻仓做缩。

花生
【行情复盘】
期货市场：花生03合约期价本周震荡收涨，收涨104点或1.2%至8798元/吨。
现货市场：本周产区花生价格整体震荡偏强。上周六开始，受大型油厂即将开收的消息提振，产区心态再度受到支撑，收购当日未卸货一定程度上影响了心态，局部弱势整理，个别油厂价格下调。随着近两日成交略显好转，以及部分工厂仍有入市收购消息，基层有挺价心理。东北地区再度走高，河南地区相对偏谨慎。销区市场阶段性少量到货，高价采购谨慎。港口货源基本扫尾，等待新季。山东油料本周均价8550元/吨，环比走低0.58%；河南油料周均价8540元/吨，环比下滑0.12%；驻马店白沙通货米均价8910元/吨，环比走高0.91%；大杂通货米好货均价9100元/吨，环比维稳；阜新白沙通货米均价参考9230元/吨，环比走高1.21%。
【市场逻辑】
新季花生明显恢复性增产，市场看空情绪明显导致农户销售进度偏慢，产区供给压力偏大仍将对花生价格产生压力。但花生价格自高位已出现大幅回落，农户存挺价惜售意愿，产区上货量不大使得短期继续下跌幅度或有限。需求端压榨厂散油榨利小幅亏损，现货市场整体供给宽松，压榨厂对油料花生仍有压价意愿，部分压榨厂近期间断性的下调油料花生收购价格一度对市场情绪产生利空影响，但压榨厂到货量不大，且未入市压榨工厂短期或有开收可能，将对油料花生需求产生一定支撑，短期关注未入市收购企业收购动态变化，花生期价预计跟随压榨厂收购动态变动震荡为主，难现趋势性行行情。
【交易策略】以震荡思路对待，建议观望。

菜粕
【行情回顾】
期货市场：本周，菜粕2401合约价格下跌，周五午后收于2754元/吨，下跌139 元/吨，跌幅 4.80% 。菜粕现货价格下跌，南通2800 元/吨跌130，合肥2820 元/吨跌160，黄埔2780 元/吨跌160 。
【交易逻辑】
菜粕看空观点暂不变，国内菜粕进入需求淡季且后期菜籽到港预计增加，菜籽库存回升，菜粕预计仍将下跌，短期或随美豆反复。
【交易策略】
菜粕考虑逢高沽空01合约，或考虑空01多05菜粕操作。

菜油
本周，菜油2401合约震荡筑底，午后收于8432元/吨，下跌0 元/吨，跌幅0.00% 。菜油现货价格先扬后抑，南通8680 元/吨涨70，成都8830 元/吨涨50 。
【市场逻辑】
菜油观点暂不变。菜油基本面供需逐步利多价格，但菜籽及大豆到港偏多且国内外油脂库存偏高，抑制菜粕价格走势，短期仍将筑底震荡为主。
【交易逻辑】
暂时观望，短期或有反复，注意仓位风险。

玉米
【行情复盘】
期货市场：主力01合约本周呈现震荡偏弱走势，收于2487元/吨，周度跌幅为1.66%；
现货市场：本周玉米现货价格呈现偏弱走势。截至周五,北方玉米集港价格2540-2555元/吨，较前一周五下跌40-60元/吨，广东蛇口新粮散船2660-2680元/吨，集装箱一级玉米报价2740-2760元/吨，较前一周五下跌20-40元/吨；黑龙江潮粮折干2250-2360元/吨，较前一周五下跌70元/吨，吉林深加工玉米主流收购2400-2490元/吨，较前一周五下跌40-60元/吨，内蒙古玉米主流收购2400-2600元/吨，下限较前一周五下跌50元/吨；华北玉米价格较前一周五下跌60-100元/吨，山东2580-2700元/吨，河南2640-2680元/吨，河北2580-2680元/吨。（中国汇易）
【市场逻辑】
外盘市场来看，北半球丰产与南半球天气博弈延续，期价低位震荡。整体来看，北半球集中供应压力延续，不过巴西天气干扰以及市场持续利空有限，收敛期价的下行空间，后期市场焦点转向消费端，继续关注消费对于供应压力的缓解预期，短期外盘期价继续维持低位区间震荡预期。国内市场来看，大的压力背景延续，阶段性预期出现变化，深加工消费好于预期提振市场情绪，不过养殖端弱势延续，下游消费的持续支撑仍然不足，期价进入低位区间之后，市场博弈再度加剧，短期期价或继续震荡反复。
【交易策略】
短期期价或继续震荡反复，操作方面短期建议观望，整体建议维持逢高做空思路。

淀粉
【行情复盘】
期货市场：主力01合约本周呈现震荡偏弱走势，收于2883元/吨，周度跌幅2.24%；
现货市场：本周国内玉米淀粉现货价格有所回落。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3080元/吨，较前一周五下跌20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较前一周五下跌50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3230元/吨，较前一周五下跌50元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3260元/吨，较前一周五下跌40元/吨。
【市场逻辑】
玉米淀粉市场来看，消费持续支撑不足，供需面对期价的指引有限，当前期价仍然以成本端主导。
【交易策略】
短期期价或跟随玉米震荡反复，操作方面短期建议观望，整体建议继续维持逢高做空思路。
生鲜软商品板块
本周生鲜果品呈现高位震荡走势。苹果市场情况来看，低优果率的影响延续，但是季节性压力也比较明显，期价呈现高位震荡走势；红枣市场情况来看，减产已经被计价，随着下游采购的不断推进，市场焦点转向消费端，消费疲弱对期价构成压力。短期来看，生鲜果品市场，供应端持续影响收敛，消费端影响力度逐步增加，整体面临压力。
本周软商品板块多数偏弱走势，棉花低位震荡。白糖市场来看，新糖开榨所带来的季节性预期压力依然明显，同时外糖价格回落，国内期价跟随大幅回落；棉花市场来看，下游消费一般，市场维持弱预期，期价继续偏弱震荡；橡胶市场来看，近期国外原料产区降雨有所缓解，原材料产出情况有所改善，轮胎企业开工率小幅下行，企业库存整体增加，需求端端的持续支撑减弱，期价高位回落；纸浆市场来看，下游需求持续推动不足，同时供应端仍然充裕，期价高位回落。整体来看，板块趋势推动因子有限，整体维持区间震荡的判断。

合成橡胶
【行情复盘】
期货市场：本周，成本和需求走弱叠加天胶下行，合成橡胶震荡偏弱，BR2402收于12000元/吨，周跌230元/吨，跌幅1.88%。
现货市场：华东现货价格11825（周-25）元/吨，市场报盘谨慎，商谈重心略有松动。
【市场逻辑】合成橡胶供应稳定，需求震荡走弱，供需面趋。原料端的丁二烯后续装置重启，价格震荡回落。因此，合成橡胶价格将延续震荡趋弱走势，下方关注11500一线支撑。
【交易策略】建议偏空思路对待。

橡胶
【行情复盘】
期货市场：本周沪胶加速下跌。RU2401合约在13340-14060元之间波动，周度收盘下跌1.80%。NR2401合约在10085-10675元之间波动，周度收盘下跌4.42%。
【市场逻辑】
本周国内天胶社会库存略降，深色胶减少而浅色胶还在增加。国内云南产区陆续停割，浅色胶累库空间有限。国外主要产胶国仍处于割胶旺季，年底前后供应压力恐怕还会保持高位。需求端，连续两周国内全钢胎企业开工率环比、同比都有下降，成品还在继续累库，终端需求不乐观。不过，国内产区即将停割，临近年末又是汽车生产旺季，胶价下行空间也有限。
【交易策略】近日沪胶加速下行，主力合约价格跌破9月低点，关注13500、13000元左右的支撑情况。

白糖
【行情复盘】期货市场：本周郑糖跌破近期整理区放量下行。SR401在6590-6883元之间波动，周度收盘下跌3.78%。
【市场逻辑】国际糖价连续走低对郑糖有利空影响。巴西增产预估上调，机构认为2023/24、2024/25年度巴西食糖产量将连续创出历史新高。广西产区即将大规模开榨，新糖上市压力增大，主要产区现货糖价普遍下调。不过，泰国、印度新糖生产及出口进度正逐渐成为新的关注焦点，减产题材对国际糖价或仍有利多作用。
【交易策略】郑糖主力合约打破近两个月的整理形态下行，后期或许会下探至6500元左右。

棉花、棉纱
【行情复盘】
期货市场：本周先抑后扬，筑底反弹。随着交割日期临近，周四夜盘主力合约从CF2401移仓至CF2405。周五主力合约CF2405报收于14930元/吨，周环比持平；CF2401报收于15245元/吨，周环比上涨0.26%。棉纱主力合约尚未移仓，周五CY2401报收于20735元/吨，周环比上涨1.57%。
现货市场：周五，新疆棉录得16170元/吨，周环比下跌90元/吨；美国陆地棉标准级/中等级价格分别录得75.67美分/磅和78.97美分/磅，周环比下跌0.05和0.13美分/磅。周五棉花和棉纱基差录得1240元/吨和4940元/吨。
【市场逻辑】虽然下游需求不振，但距离主力合约CF2401交割愈来愈近，新花成本与期货价格倒挂正促使期现价格逐步收敛。欲实现期现收敛，无非两种途径：其一，现货下跌；其二，期货上涨。因此，目前01-05合约贴水315元/吨。
【交易策略】下周以震荡思路为主，相较而言次主力合约CF2401强于主力合约CF2405。可以谨慎做多CF2401，CF2405维持震荡。

纸浆
【行情复盘】纸浆期货主力合约本周大幅下跌。进口木浆现货市场价格下行，期货下跌，拖累针叶浆现货市场价格下行，下游纸厂原纸订单接货速度放缓，业者原料延续压价策略，不利于浆价高位运行。
【交易策略】纸浆期货近期破位下跌，短线偏空操作，但当前期货贴水针叶浆即期进口成本较多，因此建议轻仓操作。

苹果
【行情复盘】
期货价格：主力01合约本周呈现震荡整理走势，收于9148元/吨，周度跌幅为0.68%。
现货价格：本周山东地区纸袋富士80#以上一二级货源成交加权平均价为4.62元/斤，与上周均价相比上涨0.16元/斤，环比上涨3.59%，同比涨0.76元/斤，涨幅19.69%；本周陕西地区纸袋富士70#以上半商品货源成交加权平均价格为3.91元/斤，较上周均价下滑0.11元/斤，环比下滑2.74%，同比涨0.33元/斤，同比涨幅9.22%。
【市场逻辑】苹果期价进入高位区间之后，持续利多不足，期价面临压力。整体来看，高入库量的背后并没有改变低优果率的情况，也就是说期价相对的支撑仍在，不过季节性压力也比较明显，且当前库存结构可能会增加春节前的市场压力，增强期价的相对压力，在不出现特别大的利多推动的情况，期价前高压力作用仍然比较强。
【交易策略】短期来看，期价震荡反复，操作方面建议暂时观望。

红枣
【行情复盘】
期货市场：红枣主力01合约本周中幅收跌，收于15020元/吨，周跌幅1.8%或275元/吨。
现货市场：河北崔尔庄市场灰枣价格较上周小幅松动 0.20-0.30 元/公斤，经过一轮备货后下游走货速度放缓，参考特级价格参考 14.80-15.00 元/公斤，一级价格参考 13.00-13.80 元/公斤，二级参考 11.80-12.00元/公斤.
【市场逻辑】
23年红枣大幅减产，产区原料枣价格同比大涨对盘面和销区现货价格均形成成本端利多影响，目前产区原料枣购销逐步收尾，市场关注焦点将转向消费端，季节性上来看，天气逐步转冷，红枣消费逐步步入旺季，元旦、春节双节节前备货和节后补货会对红枣消费产生提振，但目前终端对于高价红枣仍有观望心理，高价对目前消费形成一定抑制，本周销区现货价格小幅走弱，红枣短期下有成本端支撑，但上方面临走货偏慢压力，短期期价预计震荡为主。
【交易策略】建议观望为主。

鸡蛋
【行情复盘】
本周商品系统性大跌，农产品指数领跌，鸡蛋期价全周低开低走，远月跌幅扩大，连盘鸡蛋指数跌破前低后加速。近期现货价格止涨回落。截止收盘01合约收于4239元/500公斤，环比前一周跌1.76%。近期蛋价止涨，主产区蛋价4.66元/斤，环比周初持平，主销区蛋价4.89元/斤，环比周初持平，全国均价4.73元/斤左右，环比周初持平，淘汰鸡价格5.90元/斤，环比周初跌0.02元/斤，毛鸡全国均价3.71元/斤，环比周初持平。11月份以来新增开产蛋鸡增加，令蛋鸡养殖利润趋势下行，养殖户主动淘鸡增加。
【交易策略】激进投资者远月02及03合约空头持有。
【风险点】商品系统性波动，禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

生猪
【行情复盘】
本周农产品板块大跌，畜禽板块领跌，生猪期全周低开低走，远近月期价持续走低，01合约逐步减仓，但多头未有明显止损。现货价格全周偏弱运行，全国均价14.20元/公斤，环比周初跌0.15元/公斤左右，截止收盘主力01合约收于14160元/吨，环比前一周跌8.23%。基差01（河南）-950元/吨。7kg仔猪价格近期延续反弹至200元/头附近后止涨，仔猪出栏亏损幅度减轻，产业链亏损自下向上蔓延后能繁母猪淘汰增加。猪粮比再度逼近5:1一级过度下跌预警区间，第三批收储计划已发布，近期猪瘟疫情再度部分爆发，临近年底产业现金流面临巨大考验，集团厂被动降价销售，短期供需扭转难度可能较大。
【交易策略】
本周生鲜品集体出现加速回落，近期国内大宗商品整体高位宽幅震荡。农产品指数大幅下挫，生猪期现货价格大跌。基本面上，11月份出栏量预计保持环比增加。出栏体重延续趋势反弹，但目前体重仍然处于低位，冻品库存高位回落但仍然偏高，压制白条价格，四季度末头部企业出栏计划有增无减，供给仍然较为宽松。中期供需基本面上，预计基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，当前标肥价差处于逆季节性低位，而今年上半年散户补栏偏低，四季度大肥供给再度出现过剩踩踏的可能性相对较低。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价或延续底部震荡，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但价格仍然不高。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，多空博弈激烈，单边或将维持弱势震荡，空01多05套利逢低离场，当前仔猪价格大幅下挫后，令远期产能去化预期得到强化，等待市场情绪企稳，单边暂时观望为主。关注近期收储的持续性。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策