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外汇中的A-Book和B-Book
所谓A-Book，指的是经纪商将客户的单子抛出去，抛给银行或者 流动性供应商等等。然后通过收取点差或者佣金的方式来获取盈利。我们平时说的STP/ECN/DMA模式等订单模式，都属于A-Book范畴。对经纪商来说，A-Book的方式转移了交易风险，经纪商完全依靠交易量就可以获得稳定的盈利；然而同时，这也意味着交易商放弃了巨大盈利的机会。为什么这么说呢？大家都听过外汇市场的“二八定律”的，就是说80%的人都在亏钱的那个。对于经济商庞大的用户量来说，大多数用户出金的时候都是亏损的。举个简单的例子，加入一个人入金10000美元，到最后出金的时候只剩下了100美元。这个过程中，经纪商手续费可能只赚到了100美元，而如果平台吃下了这部分亏损，盈利就大大不同了。对用户来说，执行A-Book模式的经纪商与自己没有利益冲突，相反自己盈利了交易量增多对方可以获得更多的佣金，因此不用担心经纪商阻止自己盈利。这也是为什么，A-Book模式的经纪商在国内一直很受欢迎的原因。但是，A-Book同样也有着自己的缺点，A-Book的流动性取决于上游的流动性供应商，不可避免地会出现订单的延迟、无法执行以及滑点等问题，订单成交率偏低，这也会影响到用户的体验。
B-Book是指经纪商并不把用户的单子抛给市场或者流动性供应商，而是“吃下”用户的单子，经纪商自己跟用户做对手仓或者在平台内进行对冲，MM就属于B-Book范畴。对经纪商来说，采取B-Book模式，经纪商就相当于庄家，用户赢是赢经纪商的钱，输也是输给经纪商。由于大多数用户是亏损的，所以这对经纪商来说是十分有利的。但是相应的，这种模式需要经纪商自己来承担巨大的风险，同时由于客户中也有不少对交易规律十分熟悉的人，往往可以抓到经纪商的漏洞，获取可观的盈利甚至进行无风险交易。对于用户来说，由于B-Book模式的经纪商是直接报价的，所以往往没有滑点，订单执行上更加稳定和迅速。这也为实现一些A-Book上无法操作的策略，比如新闻交易，提供了可能。因为在A-Book经纪商那里，如果在新闻之前下达止损买单和卖单，那么在新闻发布期间，由于缺乏流动性，用户会获得很大的滑点，但是B-Book经纪商理论上有“无限的流动性”，因此不管是哪一种订单都不会有滑点，这种方式就有利可图。但是，在纯粹的B-Book模式的经纪商里，用户不得不担心经纪商的合规问题。由于这种模式下经纪商和用户明显的利益冲突，经纪商可能会对用户订单，自己的报价做手脚，阻止用户盈利出金等等，事实上这在早些年的外汇市场确实是经常出现的一种情况。因此，用户难免会对这种方式感到反感，担心自己的盈利会受到经纪商的制约。 | 
