铝：云南复产在即，铝价承压；中期维持区间震荡走势。

锌：锌锭库存去化放缓，但绝对库存较低。

1）做空铝锌比或做多锌；

2）期权：卖出ZN2307Put

目录

一，铝锌比

二，锌走势分析

三，期权分析

四，锌驱动因子分析

五，铝驱动因子分析

如上图所示，截至上周五收盘，铝锌比周线图上目前到达了F5的压力位置，并且笔者的帝法信号提醒发出强烈的看空信号；则，铝锌比大概率要出现回落；而本周一开盘，比价已经开始回落；

沪锌周线图上我们可以看到，目前到达了中期的逻辑下跌目标位置OP=18565，并且上周报收十字星，那么本周一旦突破十字星高点的话，则锌价有望展开反弹行情；

1)锌期权：截止至2023年06月06日，主力平值认购期权（ZN2307C19200）收于493，上涨9.56%；平值认沽期权（ZN2307P19200）收于286，下跌30.24%。平值期权合成标的升水0.16%，平值认沽认购隐含波动率差-0.43%，存在正向套利机会。期权合约总成交93,635张，较上一交易日减少21.76%，总持仓56,041张，较上一交易日增加4.11%，成交持仓比167.08%。期权VL-PCR为118.21%，OI-PCR为118.89%。

2)铝期权：截止至2023年06月06日，主力平值认购期权（AL2307C18300）收于173，下跌42.72%；平值认沽期权（AL2307P18300）收于397，上涨21.41%。平值期权合成标的贴水0.01%，平值认沽认购隐含波动率差1.56%，存在反向套利机会。期权合约总成交128,434张，较上一交易日减少12.27%，总持仓141,867张，较上一交易日增加2.58%，成交持仓比90.53%。期权VL-PCR为199.34%，OI-PCR为181.38%。

1）从基本因子角度分析，截止至2023年06月02日，上期所精炼锌库存为47,011吨，当前库存较近五年相比维持在较低水平。套利方面，沪锌主力与次主力两者收盘价价差为160元/吨，较上一日增加10元/吨。从季节性角度分析，当前价差较近五年相比维持在平均水平。沪锌主力与近月两者收盘价价差为-160元/吨，较上一日增加5元/吨。从季节性角度分析，当前价差较近五年相比维持在较高水平。铜锌当前比价为3.43，从季节性角度分析，当前比价较近五年维持在较高水平。铝锌当前比价为0.93。从季节性角度分析，当前比价较近五年维持在较高水平。

2）从交易因子角度分析，上期所沪锌持仓情况：2023年06月06日，沪锌主力合约ZN2307收盘价为19,400元/吨，结算价为19,320元/吨。沪锌市场总持仓额为2,406,477.93万元，较上一交易日总持仓额2,452,984.4万元减少46,506.47万元。从季节性角度分析，2023年06月06日沪锌持仓量为250,465手，较近5年相比维持在较低水平。

1）从基本因子角度分析，库存方面，截止至2023年06月02日，上期所电解铝库存为147,039吨，当前库存较近五年相比维持在较低水平，LME铝库存为579,025吨，当前库存较近五年相比维持在较低水平。套利方面，沪铝主力与次主力两者收盘价价差为250元/吨，较上一日增加20元/吨。从季节性角度分析，当前价差较近五年相比维持在较高水平。沪铝主力与近月两者收盘价价差为-255元/吨，较上一日减少30元/吨。从季节性角度分析，当前价差较近五年相比维持在较低水平。铜铝当前比价为3.67，从季节性角度分析，当前比价较近五年维持在平均水平。铝锌当前比价为0.93。从季节性角度分析，当前比价较近五年维持在较高水平。

2）从交易因子角度分析，上期所沪铝市场总持仓额为5,132,404.07万元，较上一交易日总持仓额5,174,801.89减少42,397.82万元。从季节性角度分析，2023年06月06日沪铝持仓量为573,240手，较近5年相比维持在平均水平。