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中金公司推出2024年度宏观策略展望报告

2023-11-17 20:57 |原作者: 中金公司|来自: Wind

摘要: 11月15日至17日,中金公司在北京成功举办2024年度投资策略会。本次会议以“2024:新理念与新技术”为主题,从宏观政策、市场策略、行业趋势等不同维度进行深入探讨和分析。同时,会议也围绕市场关注的大模型、新能源 ...
11月15日至17日,中金公司在北京成功举办2024年度投资策略会。本次会议以“2024:新理念与新技术”为主题,从宏观政策、市场策略、行业趋势等不同维度进行深入探讨和分析。同时,会议也围绕市场关注的大模型、新能源、国货消费等核心议题,举办近40场行业并行会。来自政府机构、行业、学界的近百名演讲嘉宾和超过500家上市公司高管汇聚一堂,交流投资观点,展望投资机遇。

中金公司首席经济学家、研究部负责人、中金研究院院长彭文生,研究部首席宏观分析师张文朗,研究部国内策略首席分析师李求索,研究部海外策略首席分析师刘刚在活动现场发表主题演讲,就2024年全球经济形势和市场策略进行前瞻解读。

彭文生:逆全球化时代的宏观经济新平衡

彭文生博士指出,全球经济格局正走向新的宏观平衡。具体到主要经济体,走向新平衡的调整在供给侧与需求侧、利率、汇率和贸易条件等方面均有不同体现,彭文生博士给出了详细的对比分析。

展望2024年,彭文生博士表示,面对先进技术供给的收紧,国内从社会到市场,从产业到企业都有很强共识,无需过于悲观,中国拥有的规模经济优势已显现积极作用。另一方面,彭文生博士也指出新平衡下内循环的重要性上升,这意味着需格外重视中国经济面临的跨周期需求缺口,例如需求侧最终消费是突破式创新的关键驱动力。

如何应对跨周期需求缺口?彭文生博士认为,宏观政策着力点需要从投资转向消费,政策抓手需要从金融转向财政。以促进民生和消费为导向的财政扩张将逆周期调节与中长期的经济结构调整有机结合起来,让居民有能力和有信心消费,实现从生产到消费的内循环,激发内生增长动能。这也有助于中国投资者信心的修复,有利于提振资本市场的估值。

张文朗:从内生探底到外生复苏

张文朗博士首先回顾了过去半年我国的宏观经济表现。他指出,2023年财政预算增加一万亿元国债,彰显政府加大逆周期调控的决心。

展望2024年,张文朗博士认为,中国经济正经历大转型,从比较依赖房地产的增长模式往更多依赖新经济的模式转变。这个过程中,需求缺口带有跨周期特征,财政政策的重要性凸显。一万亿新增国债体现了政府稳增长的决心,预计2024年财政政策将继续发力,方向可能往民生倾斜。此外,他预计2024年名义GDP增长将高于实际GDP增长,有利于提升企业盈利与估值。同时,经济转型时期,大市场带来的规模经济效应亦为资本市场增添投资机会。

李求索:A股市场,行则将至

展望2024年,李求索认为,基准情形下市场机会大于风险,需要重视阶段性及结构性配置。李求索建议,2024年,需要重点关注以下三个方面:一是我国内生增长动能改善需要重视长期结构性趋势影响;二是改革及政策应对有加码空间;三是2024年A股盈利增长有望边际改善。年底至明年,国内政策与改革加码方向及力度、经济修复进程、海外美债利率趋势拐点或将对A股节奏带来影响,预计2024年A股指数表现可能前稳后升。

配置建议上,李求索认为2024年配置机遇有望好于2023年,建议做景气回升与红利资产的攻守结合。未来3-6个月建议关注三条主线:一是转型期中受政策支持,且顺应创新产业趋势的成长板块;二是自下而上寻找需求率先好转或供给出清机会,可能具备更大的业绩改善弹性;三是现金流充足、持续高分红的高股息资产。同时建议关注六大主题性机会:现代化产业体系建设、人工智能及数字经济、国企改革、消费“精细化”、“出口链”受益领域、超跌优质龙头

刘刚:全球市场,避不开的周期;

港股市场,不疾而速

展望2024年,刘刚判断,信用周期走向仍是判断中美经济周期方向的关键,这其中,私人部门信用短期难有大的变数,中美的公共部门即财政均是主要抓手。在具体配置建议上,刘刚认为,对于美国市场,建议先债后股,商品最后。

对于港股市场,刘刚判断,港股处于逐步筑底过程。刘刚预计市场年底或者明年一二季度政策预期密集、美债利率趋缓、地缘局势缓和都有可能促成一波修复式反弹,高弹性和利率敏感型行业或更受益,如生物科技、科技硬件、互联网与新能源等。刘刚建议,在修复完成后和更多“对症”政策出台前,继续沿用攻守兼备的“哑铃”结构,配置长期分红能力(电信、能源与公用事业)、高端科技升级(科技硬件、半导体与生物科技)和中端优势行业的出海(工程机械、汽车与零部件、新能源与光伏、部分产品与品牌消费等)三条主线。
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