金融租赁公司的资产质量指标良好，并保持了较高的拨备水平。金融租赁公司不良率上升压力主要来源于政信类业务。由于地方财政收入承压导致债务率攀升，财政薄弱地区的城投企业违约风险持续积累，除标准债外，城投企业的商票、银行贷款、非标融资、私募债券均有违约发生，非标融资趋紧背景下，金融租赁公司的相关业务有较大兑付压力。2023年7月，中央政治局会议提出要防范化解地方债务，制定一揽子化债方案，对于城投公司融资环境改善起到了积极作用，但是化债仍将是较为漫长的过程。10月以来，多个省份超1.2万亿元特殊再融资债券密集发行，主要用于置换到期的存量非标和高息债务，部分地区可用于偿还拖欠工程款，可以缓解短期债务偿还压力，但长期来看弱资质主体的风险仍可能继续暴露。今年国家金融监督管理总局发布了《关于促进金融租赁公司规范经营和合规管理的通知》（金规〔2023〕8号），要求逐步提高直租业务占比，力争在2026年实现年度新增直租业务占比不低于50%的目标，并严禁新增非设备类售后回租业务。惠誉博华预计，政信类业务监管升级有助于促进金融租赁公司回归以“融物”为核心的租赁经营模式，长期来看将对金融租赁公司资产质量产生积极影响。

金融租赁公司盈利指标近年来处于下行通道，但短贷长配的经营方式在市场利率下行阶段有助于保持其低成本水平。惠誉博华预计，2024年金融租赁公司盈利水平继续下行压力加大，一方面，在隐债置换过程中金融租赁公司面临资产质量恶化、息差收窄的压力，另一方面，《商业银行资本管理办法》的执行将加大同业资产风险资本消耗，以短期同业融资为主的金融租赁公司或面临成本上升压力。

金融租赁公司的“类信贷”业务已显著压降，但新业务尚未进入快速增长通道。惠誉博华预计，金融租赁公司在业务转型期将减弱对资本的消耗，资本水平将维持良好。

金融租赁公司凭借母公司资金及流动性优势实现“借短投长”赚取利差，期限错配程度较高。目前金融租赁公司债券发行限制有放宽迹象，惠誉博华预计，各金融租赁公司有意愿在市场利率低位进行加大长期融资规模，2024年金融租赁公司长期债务占比将回升。