财新中国服务业PMI创年内最低，经济下行压力依然较大

2023-9-5 21:35

首先，我在今年6月提到：我国官方PMI有望开始筑底，但同时外需下滑严峻。并且在7月提到：PPI有望开始筑底。

实际如上图所示：我国官方PMI果然从6月开始缓慢筑底回升，但反弹力度很弱，主要的问题在于由于外围经济的下行背景下，外需很差；

而对于外需问题，我们也可以通过出口数据可以看得出来；

最新的非官方，8月财新中国服务业PMI为51.8，为年内最低，但仍高于荣枯线，预期53.5，前值54.1。8月财新中国综合PMI降至51.7，为2月以来最低。

从数据来看，8月制造业景气度有所改善，但服务业增长势头放缓，经济下行压力依然较大。

内部需求强预期而弱现实，叠加外需的不足，经济下行压力恐不断加大。

当前，稳预期仍是施策重点方向，恢复发展基础仍需巩固。至于外需可以继续关注出口方面的数据，毕竟外围经济开始起色的时候，需求也会起来，自然的出口也随之起来；

其它：独家研究观点之PMI的关联性

综合：我们明显看到PMI和上证50完全成正比。并且具有“领先”的意义和价值。大致领先1个季度

1）从国内外历史经验来看，当期 PMI 与上一期存在较好的正相关性；

2）PMI 与股指环比变动正相关。我国 PMI 与上证综指环比变动相关系数为 0.18。

3）PMI 与信用利差环比变动负相关。我国 PMI与信用利差环比变动相关系数为-0.22。

4）PMI 与美元指数环比变动负相关。我国 PMI 与美元指数环比变动相关系数为-0.23。

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