五矿期货期权日报

玉米：南方港口玉进口玉米库存开始下滑，但进口高粱和大麦增加，截止本月底蛇口港玉米库存总量66万吨左右。南方销区西北玉米、华北玉米继续流入市场，进口玉米及进口谷物也不断到货，市场供应相对充足。

大豆：大豆港口分销价格较上一工作日价格持平。其中，大连港5040元/吨，天津港5040元/吨，山东青岛5040元/吨，江苏连云港5040元/吨，上海港5040元/吨，广东黄埔港5040元/吨。棕榈油：船运调查机构ITS的数据显示，5月1-31日，马来西亚棕榈油出口量为1，166，880吨，比4月份的1，176，432吨降低0.81%。

【期权分析及策略建议】

玉米C2307经过前期一个多月以来的空头持续大幅下跌，上周以来超跌反弹逐渐上涨回暖，延续近两周以来的震荡上行，而中期趋势线方向仍向下，涨幅0.68%报收于2657，期权隐含波动率下降0.25%报收于13.12%，期权持仓量PCR小幅波动报收于0.93。操作建议，玉米C2307短期超跌反弹回暖上升震荡上行，中期趋势方向仍向下，仍未改变市场行情的弱势空头趋势方向；期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR窄幅盘整。构建卖方的看涨+看跌偏中性期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情急速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如C2307：S_C2307-P-2640@10，S_C2307-P-2640@10和S_C2307-C-2660@10，S_C2307-C-2660@10。

豆粕M2307维持近两周以来60天均线下持续空头下行，而后有所反弹回升，涨幅1.20%报收于3461；豆粕期权隐含波动率上升1.28%报收于20.46%，期权持仓量PCR小幅波动报收于0.91。操作建议，豆粕空头压力线下偏空头震荡下行后反弹上升，趋势线方向仍向下，期权隐含波动率小幅波动，期权持仓量PCR窄幅盘整。构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情急速大涨，超过损益平衡点，则逐渐平仓离场，如M2307：S_M2307-P-3450@10，S_M2307-P-3400@10和S_M2307-C-3550@10，S_M2307-C-3500@10。

棕榈油P2309维持一个多月以来的弱势偏空头下跌，而后低位宽幅矩形区间大幅震荡，本周以来连续报收阴线大幅下挫，涨幅0.98%报收于6402，期权隐含波动率下降1.36%报收于25.37%，持仓量PCR小幅波动报收于0.43。操作建议，棕榈油P2309维持一个多月以来的弱势偏空头市场行情走势，本周以来加速下跌空头力量增强，昨日有所反弹回暖上升，仍未改变市场偏空头行情；期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR持续下降报收于0.80以下。构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速大涨至高行权价，则逐渐平仓离场，如P2309：B_P2309-P-6500@10，B_P2309-P-6400@10和S_P2309-P-6200@10，S_P2309-P-6200@10。

白糖SR309上周冲高回落后震荡下行，本周以来高位宽幅区间震荡，昨日夜盘报收大阴线大幅下挫破位下行，市场行情空头迹象显现，跌幅2.62%报收于6686；期权隐含波动率上升2.26%至26.05%；期权持仓量PCR仍维持较高水平报收于2.36。操作建议，白糖SR2307整体表现为市场行情风向转变，空头力量逐渐增强，看空情绪增加；期权隐含波动率直线上升，期权持仓量PCR维持较高位置。构建看涨+看跌期权偏空头的组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR309：S_SR309P6500@10，S_SR309P6600@10和S_SR309C6600@10，S_SR309C6700@10。

棉花CF309昨日大幅上涨，突破一周以来震荡区间上限以及近期高点，延续两个月以来的震荡上行偏多头上涨的市场行情格局，涨幅2.22%报收于16380；棉花期权隐含波动率直线上升10.43%报收于31.42%，持仓量PCR快速上涨报收于1.29。操作建议，棉花CF309延续偏多头上涨的市场行情走势；棉花期权隐含波动率直线拉升，持仓量PCR快速上涨。构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值，若市场行情急速大跌或大跌，超过损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CF2309：S_CF2309P16200，S_CF2309P16400和S_CF2309C16400，S_CF2309C16600。